通灵珠宝7成募资用于开新店 能否完成存疑

“许多年之后，面对女儿出嫁的婚车队伍，在通灵珠宝购买钻戒的那个遥远下午……”，通灵珠宝股份有限公司董事长沈东军近日在接受媒体采访时，讲述他从马尔克斯《百年孤独》中得到的灵感。

　　5月16日晚间，通灵珠宝出现在证监会发布的IPO预披露名单中，拟募集资金7.9亿元，计划于上交所挂牌。

　　在沈东军马尔克斯式的故事能否被消费者接受之前，他先得确保公司能够顺利上市。他得让投资者清楚：过去三年增长缓慢的直营店，在不远的将来是否真的可以井喷式发展;在过去三年门店的增长并未带来销售增长的时候，继续大规模扩张，是否是明智之举；此外，仅有5个人的设计团队，是否能承担起其推出高端品牌的雄心。

　　主要募投项目能否完成存疑

　　5月16日，通灵珠宝在证监会网站预披露了IPO招股说明书，计划本次公开发行新股数量和股东公开发售股份数量合计最多不超过6079.89万股，不低于发行后总股本的25%，拟募集资金7.9亿元，计划于上交所挂牌。

　　通灵珠宝从事钻石和翡翠等珠宝首饰产品的零售业务，致力于产品设计、品牌推广及渠道建设。招股书称，“品牌定位主张是创造值得‘下一代珍藏’的国际化高端珠宝品牌。”

　　通灵珠宝表示，销售渠道是珠宝首饰产业链中增值最大的环节，并且零售终端直接接触目标消费群体，是企业进行品牌建设的重要渠道。“建立全国范围内的营销网络，是企业发展壮大的必经之路。”

　　通灵珠宝计划加入到扩张大军之中。在此次IPO的募投项目中，其计划募集5.7亿元，投入营销网络建设项目中，占总募投资金7成。

　　通灵珠宝计划未来三年新增63家直营店(包括8家旗舰店、55家标准店)、58家专厅，新增营业面积11500平方米。新店全部投入运营后，其自营店铺(包括直营店和专厅)数量将超过300家。

　　截至2013年12月31日，通灵珠宝总共拥有302家门店，其中自营店200家，加盟店102家。

　　虽然认识到建设强大的营销网络对于珠宝企业的重要性，不过，在过去三年，通灵珠宝在直营店的扩张上，并不顺利。

　　招股书显示，2011年初至2013年末，通灵珠宝旗下的直营店仅净增加了5家。特别是2013年，直营店的增长处于停滞状态，该年，虽然新开了9家直营店，但也关闭了9家，年初年末数目不变。

　　专厅的增长在2013年也放缓。2011年，通灵珠宝专厅净增数为79家，2012年，此数值为10，而2013年，仅净增2家。

　　在此形势下，通灵珠宝计划用募集资金总额约7成，在未来三年新增63家直营店、58家专厅。

　　“过去三年，直营店几乎没有增长，在此种背景下，宣称未来3年将直营店扩充近一倍，这样的扩张速度，太夸张了。”一位分析师表示，很怀疑通灵珠宝此募投项目实现的可能性。

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