螺纹钢期货难现趋势性下跌行情！

　　11月中旬后,“2+26”城市进入正式限产期,高炉产能利用率明显走低,螺纹钢去库异常迅畅,现货价格两旬强势拉涨1000元/吨。时间点进入12月下旬,随着冬季淡季效应的显现,现货价格呈现高位回调态势。后市来看,限产持续及低库存情形下,现货回调幅度将受限,期货高贴水,沪钢难现趋势性下跌。
　　现货高位回调,期现暂背离。进入12月中下旬后,随着天气的逐步转冷以及赶工潮的趋缓,终端全面进入季节性淡季,沪终端线螺采购环比处于持续下调中。对于当前接近5000元/吨的现货价格,终端接受程度普遍较差,也使得中间环节贸易补库意愿降低,现货呈现高位回调态势。期货端,远月合约贴水充分反映了2018年的宏观看空预期,当前达到历史极值,期现出现背离,近两周现货回调较为明显,期货相对抗跌。

　　库存出现拐头,但仍处于低位。最新一期螺纹钢库存出现了止跌拐头的迹象,厂库和社会库存环比均有小幅增加。但就整体水平来看,库存总量仍处于历年以来的同期低位,整体库存压力并不大。展望后市,考虑到严限产政策仍在,预计后期库存还将延续同比低位,进而对价格形成支撑。

　　钢价期货盘面高贴水,向上回归仍可期。高贴水往往为期货盘面做多带来一定安全边际。总结期货贴水的历史规律,以上海地区螺纹钢现货为标的来看,2017年以前螺纹钢活跃合约的期现价差主要分布在-400—200元/吨的区间。2017年后,随着螺纹钢绝对价位的走高以及宏观预期的干扰,期现价差波动明显加剧,年初3月-4月,主力合约期现价差一度达到-800元/吨区间,当前盘面超1000元/吨的贴水更是创下了历史极值。

　　由于当前采暖季供给端限产,供应偏紧结构明显,期现价差存在修复的基础。当前终端接受高价资源意愿较低影响下,现货价格从高位回调。不过,在限产持续情形下,钢价回调幅度亦受限。可以预测的是,后期一旦现货企稳,期货向上修复行情仍可期。

　　综合来看,螺纹钢现货价格处于拉涨后的高位回调阶段,当前供给端限产及低库存因素仍将对现货价格形成支撑。期货端螺纹钢1805合约贴水幅度达到历史极值,市场悲观预期充分反映在远月贴水结构中,期货难现趋势性下跌。

关于 螺纹钢

• ·淡季背景下，螺纹钢上行乏力
  黑色金属期货品种整体走强,其中螺纹钢主力合约期价自低位累计上涨近300元/吨,相应地华东地区现货价格也提涨180—200元/吨不等
  ·螺纹钢一周跌超100，下周钢价或弱
  截至5月26日,全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3696元/吨,周环比下跌125元/吨；8.0mmHPB300高线均价3878元/吨,周环比下跌117元/吨
  ·需求仍保持低位预计螺纹钢或偏弱震荡
  钢材需求依然保持低位,近期价格超跌反弹后,仍然未能刺激起投机和刚需补库的需求,下游需求疲软
  ·螺纹钢受宏观打压铁矿供需矛盾显现
  上海螺纹3750,钢坯3470,唐山开工率58.73%,社会库存716.01万吨,螺纹钢厂库269.47万吨。
  ·2023年4月24日南钢南京地区螺
  2023年4月24日南钢南京地区螺纹钢价格下调
  ·越南将螺纹钢和线材进口关税延长至2
  越南贸易救济局3月24日援引工业和贸易部的决定称,越南已将线材和螺纹钢进口关税再延长三年,同时终止钢坯进口关税
  ·螺纹钢消费仍处旺季铁矿石或下跌回落
  周一螺纹期货指数收盘为4025,下跌116。上海螺纹钢现货价格为4180,跌50。
  ·供给端整体回暖短期螺纹钢恐再度回落
  截止3月4日,据调研247家钢厂高炉开工率81.07%,环比增加0.09%,同比增加6.35%