油脂大跌后小反弹 适时把握阶段行情

　　1月初,国内油脂行情大跌后出现些许反弹,新年第一个交易日三大油脂同步大涨,迎来“开门红”,同时,现货市场也跟随盘面出现不同程度上涨。

　　大豆关注南美天气

　　油脂价格2018年首日大涨,究其原因是受国内外相关利好因素的刺激。截至2017年12月21日当周,美国豆油出口净销售4.42万吨,创下新市场年度高位,远高于此前市场预期,较前一周增82%。

　　NOAA和澳大利亚气象局均预测,在南美大豆生长期将存在拉尼娜气象条件,不过目前的气象模型显示,此次拉尼娜可能强度较小、持续时间较短,与2010～2012年的强拉尼娜明显不同。拉尼娜条件下南美大概率会干旱少雨,不利于大豆单产。

　　马盘出口提振反弹

　　之前由于马来西亚棕榈油库存高于预期,使得盘面信心受挫,不过减产季增产因素并未出现,市场对后期产量季节性减少重新抱有希望,近期马盘出现反弹。

　　2018年市场预估棕榈油仍是增产年份,USDA预估印尼增产250万吨,而马来西亚增产170万吨,马盘压力仍较大。马棕涨势应难以持久,出口增幅有限,2017年12月马棕库存同比预计仍会增加。

　　国内备货逐步启动

　　大豆前期到港量一直维持高位,但需求进入春节备货旺季,虽然目前不少下游备货仍在观望,但一旦油脂价格企稳,需求也将逐渐展开。库存也难有继续向上的动力,目前豆油库存165万吨,高库存的边际效应再递减；而棕榈油库存约59万吨,自10月以来库存持续缓增,之前进口量也较高。冬季消费淡季,各地棕榈油勾兑份额大幅降低,而豆油与棕榈油的价差偏小,也限制棕榈油需求,若后期需求仍未好转,预计后期国内棕榈油库存仍将继续增加。

　　尽管油脂基本面出现转机,但也不能过于乐观。从目前下游提货情况看,国内油脂下游备货已经开启,特别是小包装食用油消费良好,但不要忽略目前节日效应越来越不明显的现实,行情阶段反弹后还会面临基本面压力,反弹预计持续到1月中旬左右。

关于 油脂

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