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6月份,中美贸易摩擦升级,令CBOT豆类商品均大幅下跌。而贸易战暂未给国内行情带来太多利好,加之国内植物油供给充足,多头资金离场,致使期现货价格亦大跌。
库存环比上升,豆油破位下跌
6月份,国内豆油期现货价格破位下跌,见年内新低,豆油现货基差也处于历史低位水平。主要原因：一是国豆油库存环比上升,而现在是需求淡季,豆油供给压力加大；二是中美贸易摩擦升级,CBOT豆类商品应声大跌,进口大豆到港成本随之下降,国内油粕出厂成本也相应下降。
7月份,预计国内豆油期现货价格将震荡向上。期货操作上,多单可逢低进场并持有；现货仍以随用随购为主,逢低适量囤货。
利空因素：一是未来几周国内豆油现货供给压力将持续存在；二是由于中美贸易摩擦不断升级,美国大豆出口前景堪忧,加上美豆生长期天气状况良好,大豆优良率高企,CBOT大豆继续弱势运行的可能性较大；三是临储大豆和豆油拍卖启动,且拍卖底价远低于市场价,对市场情绪形成利空影响。
利多因素：一是国内油粕生产成本或增大,对国内油粕价格形成支撑；二是第三季度末南美大豆将退出市场,市场供给主要依赖美豆,虽然中美贸易争端只是改变全球大豆贸易流向,而不是供需基本面,但届时国内豆类商品将处于去库存状态,行情上涨可能性较大。
资金获利离场,菜油领跌市场
6月份,国内菜油期现货价格止涨回落,领跌国内植物油市场,主力合约再次考验6400元/吨这一重要支撑线。主要原因：一是6月份获利资金平仓离场是国内菜油期价下跌的主因,并带动现货向下；二是由于国内菜油走势强于国际,给出内外盘丰厚的套保利润,内盘套保增加也是打压价格向下的主因。
7月份,预计国内菜油期现货价格将震荡向上。期货操作上,建议逢低买多,由于市场存在不确定因素,注意控制仓单和止盈；现货建议随用随购,可少量囤货。
利空因素：一是当前国内植物油整体供给充裕；二是特朗普表态将对来自于加拿大的农产品征收关税,每年加拿大有200多万吨的菜油零关税进入美国,如美国加征关税使得这部分菜油无法进入美国市场,很可能进入中国市场。
利多因素：一是2018/2019年度国内菜油供给缺口明显；二是国产菜籽种植收益低成本支撑下价格居高不下,国产菜油价格因此也一枝独秀,远高于郑菜油盘面价格,另外资金逢低在成本线进场的积极性较高；三是当前国内菜豆油价差缩小至900元/吨一线,资金再次做扩菜豆和菜棕价差的积极性提高。
利空集中爆发,棕油内外向下
6月份,国内棕榈油期现货价格在见年内新低后,展开反弹,但整体价格重心下移。在展开反弹时,棕榈油走势强于菜油和豆油,菜棕和豆棕价差缩小。
7月份,预计国内棕榈油期现货价格将继续反弹,不过现货供给充裕,抑制反弹高度。期货操作上,前期多单可继续持有,不可追高,注意止盈；现货仍随用随购。
利空因素：一是6~10月仍是马来西亚棕榈油增产周期,后期棕榈油产量和库存有望止降转升,而后期出口形式也不乐观,不利于马盘期价；二是6月下旬以来棕榈油的反弹,更多的是技术性超跌反弹,并没有基本面的支撑；三是资金择机多豆菜油、空棕榈油的积极性较高。
利多因素：一是目前棕榈油进口倒挂,国内贸易商买船有所减少,进口成本也支撑国内棕榈油现货价格；二是去年7~8月的棕榈油生产旺季,资金热炒主产国棕榈油增产情况和库存增速不及预期,棕榈油在生产旺季反而领涨国内外植物油市场,今年不排除历史重演。
市场风险难控,后市行情可期
预计后期中美贸易战打打停停的可能性较大,由此带来的不确定性和系统风险将继续存在。
而在诸多不确定性中,豆类商品走势相对明确。一是如中美贸易战持续开打,而9月份国际市场大豆供给转向美豆时,国内大豆供给相对偏紧的局面将出现,虽然国储和临储抛销,及国内的高库存将抑制资金的炒作空间,但大方向上的趋势不会改变；二是如中美贸易战不打,天气、需求减少等利空因素已被市场消化殆尽,CBOT豆类商品则会大涨,也会推高国内豆类商品的成本；三是如美国将前期特朗普加收加拿大农产品关税的表态正式实施,则200多万吨的菜油缺口将带来1000万吨的大豆消费,也利多CBOT大豆和豆油。
