油脂探底不断但终有限度

　　18年整体商品行情呈现倒V形走势,而17年整体处于V形。油脂方面,三大油脂走势分化。菜油全年涨幅1.35%,豆油全年跌幅4.66%,棕榈油全年跌幅12.97%。棕榈油基本处于震荡下行趋势,马来西亚产量全年处于增长中,导致棕榈油最弱。10月份之前一直围绕5500-6000元/吨区间震荡,但10月以后则跌跌不休,从6000元/吨跌至5250元/吨。菜油全年围绕6300-6800区间震荡,只有5月底到6月初暴涨一次最高触及7200元/吨。

　　后市展望：

　　经过2017年2018年的大幅下跌之后,留给油脂下跌的空间已经不足,2019年油脂的行情有望磨底筑底反弹。三大油脂走势将继续保持分化,菜油最强,其次豆油,棕榈油最弱。整体全球油脂供需仍宽松,收缩趋势并不明显,但行情将在周期性扩张和阶段性收缩中震荡反复。

　　美国大豆种植面积有望下降,进口大豆打折,调低蛋白含量,进口蛋白粕将放缓豆粕需求,间接加速豆油去库存。

　　棕榈油进入季节性去库存阶段,价格有望筑底反弹。2019年棕榈油产量增速有望放缓,供给压力减弱。印尼与马来采取降低出口关税、增加生物柴油参混率,均有利于去库存。

　　全球菜籽减产,且随着国内临储菜籽油的拍卖完毕,菜油供应紧平衡,菜油预计将成为油脂领涨品种。

　　但上涨的力量不是一蹴而就,必须寻找合适的契点,现实是油脂供应宽松,多空交织,2019年寻找阶段性行情才是重中之中。

关于 油脂

• ·国外市场利空国内油脂将继续弱势运行
  长安期货研究员拓鹏康认为,国际相关品种的带动是上周五国内油脂反弹的主要原因。
  ·油脂弱势难改5月豆油价格难有明显上
  5月上旬一级豆油全国均价8282.5元/吨,环比上月同期下跌731.5元/吨（或8.12%）。
  ·油脂油料有望2023年供需两旺，价
  目前,基于南美大豆丰产和需求谨慎恢复,预计库存将攀升。
  ·全球油籽增产中长期油脂价格偏弱
  9月、10月大豆到港还是相对较少,短期豆油基差估计会比较坚挺,11月大豆到港会明显增加,豆油基差可能在10月中旬后会走弱
  ·2022年7月22日中储粮油脂拍卖
  2022年7月22日,中储粮油脂公司计划拍卖16184吨,实际成交800吨,成交率4.9%。
  ·2022年6月6日安徽省合肥市丰粮
  菜粕报价3830元/吨,报价较上次上涨30元/吨；四级菜油报价14250元/吨,报价较上次上涨50元/吨
  ·油脂供应依然偏紧资金做多兴趣不减
  印尼将对棕榈油出口实施许可证制度,只有证明其满足国内市场供应义务的企业可以获得出口许可审批,此外还将以国内价格义务替代原来的散装食用油补贴
  ·2022年5月30日安徽省合肥市丰
  安徽省合肥市丰粮油脂饲料有限公司,菜粕报价3920元/吨,报价较上次持平