限产陆续解除螺纹钢延续区间运行态势

　　国内钢市节后大概率延续区间运行态势：一方面,北方多地钢企限产纷纷解禁,节后面临供应持续恢复的冲击；另一方面,假期间全国钢厂普遍上调废钢价格,从而抬高钢企生产成本,压制电弧炉的供应释放。钢价将继续运行在高炉与电弧炉成本之间,区间运行格局未变。

　　限产陆续解除

　　国庆节前夕,为保障空气质量,北方多地钢企集中限产,9月27日全国钢厂高炉开工率为70.85%,单周环比大幅下降10.33个百分点。随着新中国成立70周年庆祝活动的结束,限产陆续解除,例如天津市10月1日24时起,取消重污染天气应急响应,唐山市10月4日解除重污染天气Ⅱ级应急响应,其余包括河北、山东、河南、安徽、山西等十余省份也解除空气重污染预警,钢企复产进度加快。

　　随着钢企复产增多,节后钢材供应或有明显回升。从目前的情况来看,今年北方地区针对钢企的采暖季限产大概率会延续去年的偏松态势,后期钢材供应将维持在偏高水平。

　　废钢延续强势

　　从年初至今,国内废钢供应持续偏紧,废钢价格一直较为强势。国庆假期间,全国范围内废钢价格普遍上涨,河北、福建、江苏、山东等地钢企纷纷调高废钢收购价格,调涨幅度在20—100元/吨不等。

　　废钢价格上涨将进一步抬高钢企生产成本,尤其是短流程电弧炉依旧面临减产压力。节前我们测算的电弧炉吨钢成本普遍在3800—3900元,而随着废钢价格上涨,电炉钢成本将继续上行。节前华东地区螺纹钢(磅计)报价在3920元/吨左右,若现货价格无法跟进,那么电弧炉仍面临减产的压力。

　　节后需求表现较为关键

　　螺纹钢的运行逻辑在于,在目前的需求水平下,保持高炉产量的完全释放,控制部分电炉产量的释放,能够实现供需的基本平衡,降库速度符合市场预期。

　　9月终端需求有较为明显的放量,同比增长10%以上,且9月中下旬以来多地钢企密集限产,库存持续大幅下降。今年9月钢厂和社会库存周均降速为57.95万吨,而去年同期仅为35.73万吨,9月钢市基本面改善较为明显。进入10月后,由于大量钢企限产的解除,节后钢材供应将有明显回升,需求能否继续扩张从而带动库存维持高降速较为关键。去年10月库存周均降幅为13.74万吨,若今年10月降库速度能够明显高于此水平,那么钢价或具有向上突破的动力；如果明显低于此水平,供需矛盾激化,不排除向下突破的可能。

　　总体而言,我们认为,一方面,北方多地钢企限产纷纷解禁,节后市场或面临供应持续恢复的冲击；另一方面,废钢价格的上涨继续抬高钢企生产成本,压制电弧炉的供应释放,所以钢价将继续运行在高炉与电弧炉成本之间。

关于 螺纹钢

• ·淡季背景下，螺纹钢上行乏力
  黑色金属期货品种整体走强,其中螺纹钢主力合约期价自低位累计上涨近300元/吨,相应地华东地区现货价格也提涨180—200元/吨不等
  ·螺纹钢一周跌超100，下周钢价或弱
  截至5月26日,全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3696元/吨,周环比下跌125元/吨；8.0mmHPB300高线均价3878元/吨,周环比下跌117元/吨
  ·需求仍保持低位预计螺纹钢或偏弱震荡
  钢材需求依然保持低位,近期价格超跌反弹后,仍然未能刺激起投机和刚需补库的需求,下游需求疲软
  ·螺纹钢受宏观打压铁矿供需矛盾显现
  上海螺纹3750,钢坯3470,唐山开工率58.73%,社会库存716.01万吨,螺纹钢厂库269.47万吨。
  ·2023年4月24日南钢南京地区螺
  2023年4月24日南钢南京地区螺纹钢价格下调
  ·越南将螺纹钢和线材进口关税延长至2
  越南贸易救济局3月24日援引工业和贸易部的决定称,越南已将线材和螺纹钢进口关税再延长三年,同时终止钢坯进口关税
  ·螺纹钢消费仍处旺季铁矿石或下跌回落
  周一螺纹期货指数收盘为4025,下跌116。上海螺纹钢现货价格为4180,跌50。
  ·供给端整体回暖短期螺纹钢恐再度回落
  截止3月4日,据调研247家钢厂高炉开工率81.07%,环比增加0.09%,同比增加6.35%