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期货日报10月29日报道：10月以来,在多空因素交织的背景下,菜油指数在7100—7400元/吨的区间内徘徊。随着时间的推进,合约之间的运行逻辑分化,本文侧重于分析2001合约的后市走势。
进口菜籽供应趋紧
最新数据显示,国内沿海进口菜籽总库存为26.3万吨,较去年同期的43.5万吨减少39.54%,处于近5年的同期最低位。加拿大菜籽进口不畅,10月仅两船加拿大菜籽到港。此外,还有4.2万吨澳洲菜籽到港。11月有9万吨澳洲菜籽到港。待中加关系缓解,国内才会大量采购加拿大菜籽。即便如此,采购、装船、到港也需要一个过程,后市进口菜籽供应趋紧,营口外资工厂已经开始收购国产菜籽用于加工。
压榨利润丰厚
当前,进口菜籽现货压榨利润达到607元/吨,远远高于200元/吨的趋势性均值。只要菜籽供应有保证,油厂就会加足马力生产。与此同时,国产菜籽现货压榨利润也大幅高于趋势性均值,在450元/吨。不过,盘面交割的菜油为转基因三级菜油,国产菜籽压榨出的菜油为非转基因菜油或浓香小榨菜油,价格相对较高,用其交割不划算,二者的代替性不太强。
需求旺季来临
进入四季度,天气转凉,居民饮食中摄入的油脂增加,油脂传统需求旺季来临。此外,部分企业对菜油存在刚需,如川渝小包装菜油。我国对菜油的年需求量在400万—500万吨,其中300万吨为刚需,月均刚需在25万吨。总体来看,市场对菜油后市需求持乐观态度。
油厂库存回落
去年11月开始,菜油去库存进程就较为顺利。当前,两广及福建地区菜油库存为84900吨,处于近5年的同期最低位,低于趋势性均值,较去年同期的145300吨下降41.57%。在供应收紧和需求旺季来临的背景下,随着中下游库存的消化,菜油市场有望迎来一波补库潮,油厂库存将加速回落,进而驱动价格上行。
“牛熊线”处于零轴附近
“牛熊线”是从席位角度反映多空强弱的指标。当“牛熊线”大于零时偏多,且越大多头信号越强。当“牛熊线”小于零时偏空,且越小空头信号越强。该指标在零以上或者零以下的持续时间越长,出现大的趋势性行情的可能性就越大。当前,菜油2001合约的“牛熊线”处于零轴附近,这表明市场正在阶段性整理,为再次上涨蓄力。
总结
综上所述,菜油估值偏低,支撑位在7000元/吨,在7100—7400元/吨整理后,将继续上行,目标看至7600元/吨。操作上,逢低做多2001合约,滚动操作。
