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受马来西亚棕榈油走强和旺季消费预期提振,进入7月以来国内豆油价格开始自低位反弹,截至11月7日,连云港地区四级豆油价格较7月1日上涨1640元/吨至6760元/吨,张家港一级豆油价格上涨1400元/吨至6720元/吨。期价涨幅不及现货,豆油基差振荡偏强。
压榨和出口需求尚可
USDA10月供需形势报告下调了2019/2020年度全球大豆产量估计至3.3897亿吨,期末库存由上月估计的0.9919亿吨下调至0.9521亿吨。巴西大豆产量、出口维持不变,期末库存预估上调60万吨。阿根廷大豆期初库存较上月下调15万吨,产量、出口预计维持不变,国内使用预计下调100万吨,期末库存预计上调85万吨。美豆方面,种植面积估计由上月预估的7670万英亩下调至7650万英亩,单产由上月预估的47.9蒲/英亩下调至46.9蒲/英亩,产量预估下调至35.5亿蒲式耳,出口预计较上月持平,期末库存预计从上月的6.4亿蒲下调至4.6亿蒲。美豆作物进度慢于去年同期和五年均值,生长优良率差于去年同期。USDA周度作物生长报告显示,截至11月3日当周,美豆收割率为75%,去年同期为81%,五年均值为87%。截至10月20日的一周,美豆生长优良率为54%,之前一周为54%,去年同期为66%。截至10月31日当周,2019/2020年度大豆出口销售净增180.74万吨,较之前一周增加92%,较前四周均值增加41%
9月NOPA压榨报告显示,会员企业9月大豆压榨量为1.525亿蒲式耳,环比下降9.23%,同比下降5.11%,美豆油库存为14.42亿磅,环比增加2.92%,同比减少5.83%。截至9月,美豆年度累计压榨量仍然处于近些年的偏高水平。
库存延续下降趋势
据天下粮仓统计,上周沿海油厂大豆库存继续下降。油厂开机率下降,豆粕库存继续减少,豆粕未执行合同量增加。截至11月1日当周,国内沿海大豆库存为296.49万吨,环比减少35.41万吨。主要油厂豆油库存环比继续下降。国内主要地区油厂豆油库存为125.655万吨,环比减少5.79万吨,同比减少59.345万吨。截至9月底,马来西亚棕榈油库存为244.82万吨,环比增加9.27%,同比下降3.21%,9月毛棕榈油产量为184.24万吨,环比增加1.15%,同比下降0.6%,9月棕榈油出口为140.99万吨,环比下降18.77%。马来西亚、印尼棕榈油7—9月经历了严重干旱,预期将影响明年上半年的产量。而且棕榈油将进入减产周期,出口表现强劲。印尼自去年开始严格执行B20标准后,国内棕榈油消费量显著增加,印尼快要施行的B30计划和马来西亚的B20计划均提振棕榈油的生柴消费前景。
操作策略
综上所述,国内大豆、豆油、棕榈油库存呈现下降趋势,油脂库存压力仍大,近期呈现持续回调之势。短期油脂需求较好,期价整体仍偏强势,投资者可择机做多豆油期货合约。
