豆油消息满天飞利多效应有限

　　因近期油厂开机率偏低现货偏紧,本周国内一豆现货基差继续维持坚挺。其中华东维持至2005+220；广东维持至2005+130；天津维持至2005+200；日照下跌至2005+200。未来基差继续大幅上涨的动力有限。

　　本周豆油累计成交17.9万吨,成交以远月基差为主,上周成交为15.7万吨。

　　近三周国内油厂开机率继续维持低位,周度大豆压榨量达到仅有130-140万吨的低位,豆油供应紧缺。而需求大多为执行前期合同为主,终端需求好于市场预期,提货积极,从而造成现货偏紧局部地区甚至“一货难求”的情况。预计进入4月底以及5月以后随着开机的增加,豆油供应紧张将会逐步缓解。近两周豆油库存可能仍会进一步下降,而后才会企稳回升,预计到三季度库存或将再度回归至130万吨左右的水平。

　　基本面提供了土壤,而消息面刺激了行情的幅度。本周市场传言国内要进行100万吨豆油的收储,另大企业对2005合约接货意愿较强,导致豆油59月差大幅上涨至平水以上,供需氛围由中性转至紧张。但情绪之外需要注意的是,随着大豆到港的增加中期豆油并不会发生持续性紧缺,另外近期国内豆油进口窗口打开大大刺激了轮储进口,豆油在边际上利多效应有限,豆棕价差短期趋于震荡而扩大空间有限。

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