供应端干扰有所减弱铜价暂陷震荡格局

　　现货方面：

　　上周(7月27日至7月31日当周)现货市场升水整体呈缓慢下行态势。周内沪期铜箱体震荡,适逢月末需求偏淡,买兴有限。周内好铜因货源稀少而价高坚挺,持货商无意降价换现,周内好铜报价持稳于升水80-100元/吨区间僵持拉锯。平水铜在持货商为促成交而降价中升水缓慢走弱,平水铜因此与好铜价差明显拉开,下游表现驻足观望,令市场提前感受即将进入8月份后的淡季效应。现货对当月合约报价自周初升水30~升水100元/吨逐渐下降至周五的升水10~升水90元/吨,月末特征明显。

　　观点：上周沪铜价格总体呈现震荡格局,南美地区供应的干扰在智利方面罢工事宜暂告停息的情况下或得到一定缓解。不过随着美元的持续走弱,还是一度给予了伦铅一定的支撑。但是由于当下似乎缺乏使得铜价格持续走强的特别明显的亮点存在,因此在宏观预期偏好逐渐被市场消化之后,铜价暂时陷入震荡之格局。

　　中线看,宏观方面,当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大,而这对于商品而言则是十分有利的因素。基本面方面,当下由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑,但在需求端,而作为最重要的需求国家,中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前,国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,不过就截止5月数据来看,电网实际投资额度仅仅只完成四分之一左右,故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是,在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现,从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

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