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今年4月以来,恐慌指数持续下降,黑色期货价格振荡上涨,而铁矿石一直都是市场关注的重点商品之一。
鞍钢股份有限公司原料燃料采购中心商情部经理敬党介绍,2020年世界经济受到新冠疫情的严重影响,中国率先控制住疫情后,复工复产速度超出市场预期,目前中国钢铁产量屡创新高,供需两旺,铁矿石的需求维持高位,港口库存虽略有回升,但仍处于较低水平。值得关注的是,巴西疫情的发展及澳洲8、9月检修带来的不确定性仍在发酵。
“高矿价、低利润下,钢厂采购意愿不强,多以控制库存为主,矿价面临回调压力。”南京钢铁股份有限公司市场部部长、首席分析师张秋生在会上表示,铁矿石供需关系由偏紧转向平衡,随着下半年铁矿石供应压力逐步缓解,价格可能出现高位回落,而跌幅取决于政策层面变化。他还建议通过严控钢铁产能等方式改善供需结构。
据了解,今年以来大商所多措并举,通过持续优化期货、期权合约规则,服务钢铁产业利用期货、期权工具对冲风险。在期货市场上,大商所采取加大期货做市商流动性供给、优化套利合约增挂方式等举措,促进铁矿石期货合约连续和功能发挥。
铁矿石期权自2019年12月上市以来,市场流动性和产业参与度持续提升,今年7月份期货、期权日均成交比达到7%,日均持仓比达到25%,比上市首月分别上涨5个百分点、17个百分点。“铁矿石期权上市以来,钢铁产业客户经历了从观望到逐步参与的过程,促进期权功能有效发挥。钢铁产业链上下游企业积极参与到铁矿石期权交易中,还有部分场外风险管理公司为产业客户提供定制化风险管理方案,再通过场内进行对冲。”大商所交易部相关业务负责人表示。
在该负责人看来,期权工具在宏观层面具有完善风险管理功能、完善价格发现功能和提升标的市场运行质量三大功能。在微观层面,买入期权首先具有“保险”职能,规避价格上涨或下跌的风险。例如,钢铁企业在采购风险管理中,为防止铁矿石后市价格大幅上涨,在隐含波动率低时,买入价格相对低的虚值看涨期权,对现货采购或期货空头进行“保险”,锁定最高的采购价格,同时享受价格下跌以更低价格采购的好处。其次,卖出期权具有增强收益功能,获得权利金以抵补成本。例如,在预期未来铁矿石小幅上涨或小幅振荡、整体波动不大的行情下,结合自身现货情况,矿山企业可灵活地卖出期权,获得权利金收益。最后,当未来趋势不确定时,通过期权工具可以管理波动率收益。例如,贸易商为防范未来特殊风险事件带来的大幅波动风险,在隐含波动率较低时,通过买入宽跨式期权组合等多样化策略管理波动率风险,无论标的期货价格大涨还是大跌,企业均能得到保护。
