铜库存已至历史低位：价格稳步上行相关企业迎长周期利好

财联社9月15日讯,铜价正在持续高位运行中。据生意社,昨日市场电解铜报价已达52280元/吨,相比8月初的报价50970元又有上涨。

自年初,铜价一路呈上行趋势。国信证券分析师刘孟峦等解析称,铜兼具金融和商品属性。全球流动性极度宽松有利于铜价上行。

国信证券称,疫情对全球铜矿供应链的影响使得国内铜矿供应趋紧,加工费下行则会增加国内铜冶炼企业的停产和检修。从全球供需平衡表来看,最差的时间点出现在今年一二季度。目前全球流动性宽松格局短期内不会改变,欧美国家复产复工逻辑也会逐步验证,今年下半年全球精铜供需平衡表有望实现逆转,其对后市铜价也持有谨慎偏乐观的态度。

中信证券建议注意铜价长周期向上与历史库存偏低同时带来的机会,称预计下半年全球铜矿的产量仅与去年持平。受限于人员隔离政策下的劳动力紧缺,矿山的维护和矿山的扩建工程受到限制或推迟,海外龙头铜企未来1-2年铜矿产量的影响或超预期。

其预计,新一轮产业链补库行情有望驱动铜价冲击7000美元/吨。由电力板块、建筑板块、汽车/消费品板块和出口情况的月度数据看,国内9-11月的月度消费量将从111万吨逐步提升至123万吨,截至2020年9月11日,经测算全球铜的显性库存合计55.3万吨铜库存,为近五年的低位,任何供需错配下铜价都具备较大弹性。

总体而言,中信观点认为,供需格局持续改善支撑未来1-2年铜价中枢向上趋势明确。铜行业公司目前估值仍处历史中枢,三季度起业绩确定性转好,铜板块股票有望迎来戴维斯双击。核心推荐洛阳钼业、江西铜业、紫金矿业,建议关注西部矿业和五矿资源（H）。

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