经济或将企稳 市场依然低颓

　　因此，在矿石市场供大于求形势无法逆转、宏观环境日趋严峻、市场心态谨慎保守的影响下，下半年铁矿石市场仍将处于低颓状态，即使价格偶有小幅回升，但难以持久，低位波动，将成为未来半年铁矿石市场的运行大势。

　　在基础设施建设投资领域，5月份表现尚可，其中1-5月交通运输业固定资产投资增速为21.9%，为年内最高。而为了拉动经济复苏，年初以来铁路总公司曾三次上调全年投资计划，将固定资产投资额由原先的6300亿元追加至8000亿元。但如图3所示，截止5月份，国内铁路固定资产投资仅为1459亿元，仅完成全年目标的18.24%。这意味着，如果要实现全年投资目标，剩余时间内需完成月均817.7亿元的投资额，几乎相当月每个月要完成1-4月的任务量。很显然，这是一个不可能完成的任务。（铁路总公司显然没有如此巨大的资金，否则也不需要吸纳民间资本进入。但铁路属于投资大、见效慢、回报周期长，且具有一定公益性，并没有完全市场化的领域，民间资本即使进入，也难以掌握自主经营权和独立收益核算权，且已建成的高铁基本处于亏损状态，因此对民间资本而言并没有吸引力）。

　　然而，总体利好的经济数据，并不能掩饰当前国内经济整体疲软，尤其是与钢铁工业相关领域不景气的严峻形势。以拉动经济增长的主要力量，和对钢材消费有着直接影响的投资为例，如图1所示，自2013年8月以来，随着政府推动下经济结构调整的进行，国内固定资产投资增速呈持续下滑态势，而自去年12月以来房地产领域固定资产投资增速持续下滑，并有加速下跌的趋势。

　　因此，在当前日趋严峻的宏观经济形势下，即使所谓微刺激政策能起到一定的稳定作用，但对钢铁行业而言也并不会带来显著的利好效果。而钢铁行业的低迷，也必然会传导至矿石市场。如图4所示，2013年以来随着钢铁工业增速的放缓和铁矿石供需形势的逆转，港口铁矿石库存迅速增长，尤其是年初至今库存量不断攀高，6月中旬的库存量甚至较去年同期增长52.7%，且随着国外矿山产能的持续增长，库存量仍处于上升趋势。

　　近期，随着5月份各项经济数据相继公布，国内宏观经济形势似乎显现出逐渐企稳的迹象。统计局数据显示，5月规模以上工业增加值增速回升0.1个百分点至8.8%，社会消费品零售额小幅改善，制造业PMI连续三个月回升，且回升幅度超出市场预期。央行数据显示，5月份社会融资规模同比增长18%，与3-4月间的同比下滑趋势相比，有了显著改善，其中新增人民币贷款创近10年来的同期新高。而海关数据也显示，5月我国出口总值同比增长7%，较4月增速提高了6.1个百分点，而进出口总值同比增长3%，也较4月增速提高了2.2个百分点。此外，央行近期连续两次定向降准，旨在向实体经济“输血”，并重点扶持小微企业。总之，在政策托底下，经济局面似乎有企稳回升之势。

　　图12013年以来固定资产投资与房地产投资增速情况

　　此外，随着经济增速放缓、高房价抑制消费需求以及各地区限购政策的严格实施，今年以来房地产行业陷入了罕见的低谷状态，如图2所示，房屋新开工面积和商品房销售面积处于负增长状态，尤其是新开工面积的下降速度，甚至超过2009年因金融危机引发的历史低位水平。

　　图22013年以来商品房销售面积和房屋新开工面积同比增速情况

　　综上所述，与钢铁工业相关的领域自年初以来都处于持续疲软的态势，且由于上述投资对周边产业的连锁影响仍需要一段时间才能显现出来，因此预计下半年钢铁行业将可能面临着比目前更为严峻的市场形势。此外，尽管央行近期通过降准等“微刺激”手段，开始有意识的在特定领域放松货币政策，但很显然，作为已经被贴上“产能过剩”及“污染大户”标签的代表性行业，钢铁行业是无法从中获益的。甚至于由于金属矿融资调查风波愈演愈烈，钢铁行业为数不多的一条融资渠道也正在被堵死。

　　与此同时，如图5所示，2013年下半年以来，尤其是年初至今，铁矿石市场价格处于快速下滑状态，目前进口矿价格已经与2012年的历史低位持平，而国产矿价格甚至跌破2012年同期的最低水平，且仍面临着较大的下行压力。而随着价格不断刷新低位，市场各方的心理预期也被不断拉低，甚至有钢厂认为进口矿价格可低至75美元/吨，这在短短半年前无疑都是难以想象的。

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