玉米延续下跌趋势

　　基本面不乐观

　　展望后市,玉米进口量庞大,需求端替代品较多,加之饲料和深加工需求均表现不佳,玉米期货将延续下跌趋势。

　　随着气温回升,农民加速玉米销售,短期内供应增加导致玉米价格下滑,拖累玉米期货3月以来破位低走。

　　进口增加迅猛

　　去年,在玉米成熟时期出现台风天气,市场预计国内玉米产量下降较多,加之临储玉米抛售殆尽,新年度国内玉米供应或短缺。在此预期支撑下,玉米期现货价格大幅上涨,刷新近十多年高点。但价格上涨不但会抑制需求,而且内外价差扩大,使得进口利润极为丰厚,还将刺激玉米进口量迅猛增加。据监测,截至目前,进口美国玉米理论利润为766元/吨,为近5年来最高水平。2021年1—2月我国玉米进口量为480万吨,较去年同期增加387万吨,增幅为416.13%。据市场预计,2020/2021年度我国玉米进口量有望达到2800万吨,比上年度的760万吨增加近3倍。

　　库存普遍偏高

　　因预期玉米供应紧张,去年各市场主体收购、囤积玉米愿望较为强烈,至今各市场主体库存高企,经销商出货压力较大,而需求方库存充裕、采购意愿不强,导致玉米市场出现阶段性供应宽松局面,这也是前期玉米价格快速回落的重要因素之一。据监测,截至4月9日,纳入调查的119家玉米深加工企业玉米库存为802.66万吨,周环比减少4.55万吨,但较去年同期的504.67万吨增加297.99万吨,增幅为59.04%,也是近3年来同期最高水平。截至4月9日,北方四港玉米库存为329.46万吨,仅比去年同期的350.1万吨低20.46万吨,降幅为5.9%。南方港口玉米库存为106万吨,比去年同期的79.7万吨增加26.3万吨,增幅为33%。

　　需求不及预期

　　由于下游产品进入需求淡季,价格下滑,导致玉米深加工利润萎缩,企业开工率明显下降,深加工业玉米需求减少。据监测,截至4月9日当周,纳入调查的82家玉米淀粉企业开机率为67.05%,周环比下降0.35个百分点,较去年同期的71.63%下降4.58个百分点,为近4年来同期最低水平。纳入调查的44家玉米酒精企业开工率为47.48%,周环比回落2.76个百分点,比去年同期下滑10个百分点,为近5年来同期最低水平。

　　饲料原料消费是玉米最大的需求方向,但目前饲料端需求同样不容乐观。春节过后,全国生猪价格持续下行,养猪利润大幅萎缩,一定程度上打击了养猪企业的扩栏积极性。与此同时,时而出现的非洲猪瘟疫情,以及非洲猪瘟疫苗毒传言,也使得我国的生猪存栏恢复举步维艰。据监测,截至4月9日当周,全国生猪养殖外购仔猪头均利润为-60.8元,已经转盈为亏。截至2月底,纳入调查的1000家养殖企业生猪存栏为2469.7万头,月环比下降4.47%,已经连续2个月减少。

　　消费替代严重

　　玉米价格高企,造成养殖利润缩水,饲料和养殖企业纷纷使用价格偏低的小麦、稻谷等替代玉米作为能量饲料使用。而且目前小麦和稻谷价格稳步走低,饲料厂替代比例越来越高,导致玉米消费雪上加霜。据有关机构对山东、湖南、安徽、山西、河北、黑龙江等地饲料企业调查,截至3月底,小麦以及稻谷对玉米的替代比例高达56%。而且目前由于新作小麦长势良好,丰收在望,临储企业纷纷销售腾库,导致小麦供给充裕,价格下跌,进一步加重玉米利空氛围。

　　总之,后期玉米价格将延续下跌趋势。

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