铜价上涨现货疲弱拖累

　　周三欧美股市在连续回调之后反弹,尽管全球疫情出现新一轮高峰,美国宣布80%的国家为旅行高风险区,但经济恢复类的股票仍表现良好,反映对疫情受控和经济持续恢复这一核心逻辑的信心不变。昨天加拿大宣布缩减购债规模,反映其对通胀的担忧,不过这很难说是全球缩减流动性的信号,毕竟欧洲、亚洲、南美都在承受新一轮疫情高峰。美元冲高回落维持弱势,再加上最近VIX波动率指数已经回落到历史正常低位,反映金融市场风险偏好仍是主导。不过疫情反弹之下,美国与其它国家经济表现的分化进一步加大,美元技术上回落到年初平台区,随时可能反弹。原油继续下跌,除了印度等消费大国疫情大幅恶化外,美国众议院通过一项法案,规定如果OPEC减产将开展反垄断调查,而俄罗斯官员表示本月的OPEC会议将不讨论产量问题,即上月制定的逐月提高产量的政策维持不变。原油价格维持稳定符合供应国利益,经济恢复正常会促进油价走高,如果美国引入政治因素,将影响长期定价逻辑,不过这一因素短期还不明朗,油价下方支撑仍强。

　　基金属跟随金融市场情绪波动,昨天又普遍上涨,伦铜收于9450美元,创了收盘价新高。昨天伦铜注销仓单再增,占比达48%,暗示大型持货商运作库存进行挤仓,现货升水维持在10美元上下波动。消息面,昨天BHP和安托法加斯塔分别公布一季度铜产量,分别环比下降超过8%的5%且预计由于二季度疫情严重,人员限制加强,产量继续受影响。不过BHP提高了今年全年产量预期,这意味着公司仍预期下半年产量快速反弹弥补上半年的损失。供应端干扰仍在低库存背景下投机资金做多的重要支撑。不过沪铜受现货疲弱拖累明显,昨天现货贴水维持在140元,进口亏损500元,废铜滞涨滞跌,但消费不力压制低氧杆价格,精废杆价差仍超2000元,低氧杆对精铜杆价格优势强烈。受此影响,国内走势犹豫,盘中一度大幅减仓,整体来看投机资金看多但高位现货不支持导致其持仓不稳定,也符合我们对价格上行较为震荡的判断。技术上看68500下方近期支撑区,现货贴水过大不利铜价上涨,但回调可能获得逢低备货买盘支撑,维持低位多头。今日69600-68800。

关于 铜

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  ·高铜价抑制弹性需求释放，现铜价格继
  由于市场对未来铜价走势的预期较为悲观,下游厂商的采购力度明显减弱,消费者对铜产品的购买兴趣也显著下降