油脂：预计强势补涨新高在望

　　能源价格飙升提振植物油市场,关注其持续性。碳减排背景及疫情对供应链的冲击下,全球天然气、煤炭、石油供应告急引发价格飙升。在OPEC+拒绝加快增产步伐后,布伦特原油一度上破83美元/桶,成为假期外盘油脂上涨的主要驱动。但植物油价格如此强势令生柴仍不具性价比,在俄罗斯称已做好稳定能源市场的准备,美国也在考虑采取包括释放紧急原油储备在内的必要措施后,隔夜天然气及原油价格高位回落,植物油市场情绪亦出现降温,继续关注其持续性。

　　美豆供应进一步转宽松,预计豆类仍难带动植物油价格的继续上涨。USDA季度库存报告出现超预期利空,截至9月1日的美豆库存高达2.56亿蒲,主要因单产上修0.8蒲令产量大增0.8亿蒲。修正期初库存后,21/22年度美豆期末库存预估或增至2.5亿蒲以上,预计将进一步施压美豆价格重心。

　　产量不确定性仍存,预计植物油市场的主要波动仍将来源于棕榈油。市场预计马棕9月产量在环比持平上下,出口受益于印度补库大增40%左右,9月末库存或环比小降。但价格飙涨强劲出口需求难持续,预计后期库存变化的关键仍在产量。最新消息称,马来西亚种植业及商品部批准自10月中旬起分阶段引入3.2万名已接种疫苗的外籍劳工,或有助于马棕四季度同比产量降幅缩窄及季节性去库放缓,但外劳引入效果及对棕榈油产量的影响仍需继续观察。

　　偏紧供应预期及能源危机炒作下,假期外盘油脂表现强势,预计节后内盘以补涨为主,但需关注银保监严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市对资金面的打压。

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