美豆表现强劲国内油脂上行承压

1、基本面上,对于豆油,供应端目前来看问题不大,但也无太大压力。到港预期数据显示国内大豆供应偏宽松,榨利良好以及豆粕需求向好也对油厂开机存在一定驱动；需求方面,随盘面企稳,下游买货积极性提高,日度成交有所放量,且近期多家油厂集中采购2-4月货源,也对现货情绪有所带动,春节备货或延期而至。

对于棕榈油,对于棕榈油,据MPOA数据显示,12月前20日产量环比降13.18%,延续季节性减产趋势；船运机构数据表明12月前25日产量环比减2.6%,相比前20日,降幅有所缩窄；具体分国别来看,印度进口量已萎缩,环比降32.6%。综合来看,马来12月库存或持续偏低,对国际价格有所支撑。国内同样面临供需两弱状态,累库走势仍将持续。

对于菜油,目前缺乏炒作题材,加拿大减产基本已被市场消化,由于需求有所抑制,国内去库速度变缓。

2、驱动方面,首先,豆系存在南美天气干扰,美豆价格连涨9天,成本端存在支撑,但持续性存疑；其次,马来洪水以及12月产量高频数据引发复产担忧,供应偏紧的现实仍占据市场交易重心；此外,农业农村部定下关于粮食保供保产基调,其中提到扩大大豆以及油料生产,对价格有所抑制,但豆系定价权还在国外,预计影响持续性有限。

3、盘面走势上,一方面,品种走势有所分化,豆棕双双增仓上行,菜油则表现相对平稳,主要由于目前豆棕题材较丰富,资金推助兴致较浓；另一方面,前期利多也已消化,上行明显承压。

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