巴西豆收割油脂油料价格回落

宏观市场上,情绪回暖,国际市场节日消费数据表现较好,市场乐观预期大宗商品需求。欧洲能源危机缓和但没解决,原油价格不大跌背景下,通胀概念继续支撑大宗商品,尤其是农产品。

全球油料、油粕和油脂等库存预期有改善但没反转,南美天气题材降温,市场缺乏引导,等到1月供需报告指引。

历年看,1月报告至关重要,美豆定产、南美产量预估和中国需求是最大三个关注点。我们认为巴西和阿根廷大豆预计400万吨产量下调空间,中国大豆进口预计有100-200万吨下调空间,美豆出口下调,最终全球大豆供需趋紧但美豆供需改善,而且南美产量大幅减少的可能性再降低。考虑到巴西大豆开始收割,留给美豆的出口时间不多了。1月供需报告后美豆或将再次走弱。

国内豆粕市场供需两弱,饲料需求下降,终端谨慎采购,滚动补库,油厂的大豆供给压力后移,期货承压大于现货。此外,成本端也将施压市场。预计2022年1月,豆粕5月期货合约将震荡走低,价格重新调整3000元/吨一线支撑。

国内外油脂市场处于偏紧格局,现货市场供需矛盾维持边际恶化和边际改善都有限,市场缺乏指引题材。

具体来说,供给端呈现产地挺价+油厂挺价+限量提货,需求端旺季不旺,1月上半月春节备货尾声。考虑到今年就地过年+餐饮端需求走弱+疫情散点爆发,油脂春节和年后消费或许更加清淡。目前阻止油脂下跌的最大棕榈油产地产量情况,考虑到马来劳动力引进和产量季节性,产量明显改善或许需要到2022年5月以后,但是1、2月供需数据或许可以看到边际改善情况。

单边上,油脂逢高沽空思路,题材集中豆棕中旬,波动率预计走高。

关于 油脂

• ·国外市场利空国内油脂将继续弱势运行
  长安期货研究员拓鹏康认为,国际相关品种的带动是上周五国内油脂反弹的主要原因。
  ·油脂弱势难改5月豆油价格难有明显上
  5月上旬一级豆油全国均价8282.5元/吨,环比上月同期下跌731.5元/吨（或8.12%）。
  ·油脂油料有望2023年供需两旺，价
  目前,基于南美大豆丰产和需求谨慎恢复,预计库存将攀升。
  ·全球油籽增产中长期油脂价格偏弱
  9月、10月大豆到港还是相对较少,短期豆油基差估计会比较坚挺,11月大豆到港会明显增加,豆油基差可能在10月中旬后会走弱
  ·2022年7月22日中储粮油脂拍卖
  2022年7月22日,中储粮油脂公司计划拍卖16184吨,实际成交800吨,成交率4.9%。
  ·2022年6月6日安徽省合肥市丰粮
  菜粕报价3830元/吨,报价较上次上涨30元/吨；四级菜油报价14250元/吨,报价较上次上涨50元/吨
  ·油脂供应依然偏紧资金做多兴趣不减
  印尼将对棕榈油出口实施许可证制度,只有证明其满足国内市场供应义务的企业可以获得出口许可审批,此外还将以国内价格义务替代原来的散装食用油补贴
  ·2022年5月30日安徽省合肥市丰
  安徽省合肥市丰粮油脂饲料有限公司,菜粕报价3920元/吨,报价较上次持平