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截止到2月18日的一周,在原油上行的推动下,油脂期价继续上行,棕榈油领涨市场。
国际市场继续困于有效供给紧张的难题,因东南亚棕榈油处于季节性减产、印尼出口新规导致出口放缓、南美大豆减产令豆油出口量缩窄等题材。
全球看,只有葵花籽油相对充裕,葵油价格贴水豆油,豆油贴水棕榈油。但在这种价差下,马棕油2月1-15日出口仍有20%以上的环比上涨,可见需求的刚性。预计马棕油2月库存将再次下降。
国内油脂紧张局面5月前难以改善。
国内方面,大豆、棕榈油到港继续偏慢,限制了豆油和棕榈油的现货供给。
大豆盘面榨利亏损、棕油进口深度亏损等,2-3月进口到港量低。相比之下,随着下游复工复产,油脂的需求有所改善。
季节性看,每年春节后至3月,油脂处于累库阶段。今年可能出现反季节状况,豆油库存稳定,棕油库存下降,看好基差市场。
总的来说,在原油强势及国际油脂油料上涨的大背景下,国内油脂易涨难跌,不排除价格再创新高可能。
美豆方面
本周美豆继续上行,价格调整1600美分一线,未果,随后价格高位震荡。
市场题材还是聚焦在南美产量预估和美豆出口情况。
气象展望看,下周巴西南部、阿根廷、巴拉圭等地降雨偏少,干旱问题预计继续困扰市场,3月供需报告中南美产量预计继续下调,届时全球大豆库存及美豆库存均将趋紧。美豆出口整体符合预期,给市场支撑但难有更大的提振力。
相比之下,下周24-25日美国新年度展望论坛更值得关注,此次论坛将对外发布美主要作物的播种面积预估,拉开北半球播种季炒作大幕,关注争地演变。
总的来说,南美损产是确定的,全球大豆库存下降趋势下,美豆基本面坚挺,在大宗商品通胀的背景下,美豆突破1600美分只是时间问题。
