豆棕继续上扬连带大幅菜油补涨

减产季出口走强,马棕短期累库乏力。SPPOMA数据显示2月前20日马棕产量环比增11.07%,但可参考性存疑；ITS高频数据显示,2月前20日环比增24.9%,主要因欧盟、中国买量增加；且最大需求国印度还存在进口需求,除斋月备货的考虑外,其植物油的港口库存偏低,2021年年底仅65万吨；印度再次下调毛棕榈油的进口税,政策上又减轻了高价压力；印尼出口新规也将使得国际供应的重担还将向马来倾斜,再次给了马来挺价底气,马来3月依旧维持8%的出口税不变。综合供需来看,就算马来2月产量增幅能达到10-15%,但与此同时出口也面临增15%以上,期末库存还将继续走低。

国内方面,4月前大豆供应偏紧导致导致2月库存或难以累积,甚至可能去库至77万吨左右；目前市场比较关注的是,国内豆系抛储消息是否证实,据悉,国储大豆近400万吨近期会流入市场,豆油则并未有实质性的进展。棕榈油近月买船偏少,3月预计到港18万吨,加之进口利润不佳,顺应季节性累库趋势难度较大。需求淡季下,菜油库存高位波动,但鉴于进口利润持续倒挂制约买船,随消费回暖,去库预期或增强,关注需求端转向。

策略建议：单边操作较难,尤其目前豆棕已经推到历史高位,建议多看少动；套利上菜油59正套可继续持有。

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