铜：超季节性累库铜价短时承压

【现货】1月30日SMM1#电解铜均价69780元/吨,环比-370元/吨;基差-10元/吨,环比+40元/吨。广东1#电解铜均价69725元/吨,环比-310元/吨;基差-65元/吨,环比+10元/吨。

【供应】南美矿端干扰事件持续发酵,进口铜精矿指数连续下行,但尚未对冶炼造成实质性影响。据SMM,12月国内电解铜产量为87万吨,环比下降3.3%,同比基本持平。进口窗口维持关闭。

【需求】节前需求改善预期较为充分,节后亟需现实验证。

【库存】1月30日SMM境内电解铜社会库存26.39万吨,较节前增加6.73万吨,国内春节前社库累积属于超季节性累库。1月27日,LME铜库存73975吨,较节前减少6050吨。

【逻辑】铜市关注点落在国内需求实际兑现情况和美联储议息会议。节前需求改善预期定价较为充分,但春节期间现实地产成交数据偏弱,叠加今年春节国内超季节性累库,短期或存在预期现实差。美元盘整上行,关注2月2日凌晨美联储议息会议和会后新闻发布会情况。

【操作建议】短时面临回调,暂观望

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关于 铜价

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