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【行情复盘】
周四,生猪期价低开高走,合约间近弱远强,现货市场情绪继续回暖。截止收盘,主力05合约收于15980元/吨,环比前一交易日跌0.19%,07合约17410元/吨,环比前一交易日涨0.46%。基差05（河南）-900元/吨,基差07（河南）-2330元/吨。本周初生猪现货延续震荡回落,周中猪价有所企稳,今日全国均价15.15元/公斤左右,环比昨日涨0.01元/公斤,近期屠宰量高位回落,本周小幅反弹。大猪集中出栏后,空栏增加,春季气温回升进入补栏旺季,标猪转二次育肥积极性走强,或对短期猪价形成支撑,非瘟疫情传闻较多,本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
基本面数据,截止3月12日,第10周出栏体重122.98kg,周环比增0.25kg,同比增3.48kg,猪肉库容率27.85%,环上周降0.63%,同比增4.45%。生猪交易体重止跌反弹,上周屠宰量见顶回落,绝对量已低于去年同期水平,上周样本企业屠宰量89.54万头,周环比降0.46%,同比降3.12%。第10周猪粮比5.54：1,环比上周跌0.54%,同比高22.19%,外购育肥利润-370元/头,周环比跌85元/头,同比跌216元/头,自繁自养利润-202元/头,环比跌12元/头,同比高279元/头,养殖利润偏弱震荡,目前育肥利润任处在历史同期低位水平,自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏平衡附近；7KG仔猪均价82.90元/kg,环比上周涨3.35%,同比涨114.57%；二元母猪价格32.54元/kg,环比上周涨0.43%,同比跌0.61%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后,近3周反弹至区间以上。
【交易策略】
本周近消费端商品再度大跌,生猪期价低开高走,05合约再度回到养殖成本附近。生猪供需基本面上,当前屠宰量已逐步见顶回落,大猪供给高峰逐步过去,但出栏体重近期止跌反弹,暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖,疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹,这令猪价的边际压力大幅减轻,猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始清明及五一假期临近,猪价将逐步过度至季节性旺季,因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完,产业累计盈利的时间仍然较短,阶段性供给压力逐步释放后,2023年一季度末,产业可能逐步过度至盈利状态,只不过由于产能处在上升期,盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上,05合约再度回到养殖成本线附近,07及09合约对05旺季升水偏低,由于生猪期价目前整体估值不高,收储加持下,期价存在继续往上修复的空间。交易上,政策托市叠加消费复苏,或令市场情绪持续回暖,近端单边反弹对待,激进投资者07合约多头继续持有,谨慎投资者空5多7套利持有,边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。
【风险点】疫病导致存栏损失,消费不及预期,饲料原料价格,储备政策。
