利好因素偏多铜价仍有上行预期

1、为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,打好宏观政策组合拳,提高服务实体经济水平,保持银行体系流动性合理充裕,中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

2、当地时间3月19日,据消息,加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲央行、美联储和瑞士国家银行今天宣布采取协调行动,通过美元流动性互换额度安排加强流动性供应。美联储表示,为了提高美元互换额度提供美元资金的有效性,参与美元互换的央行将“把7天到期操作的频率从每周增加到每天”。每日操作将从3月20日星期一开始,并将至少持续到4月底。

3、据表示,欧盟的铜产量已经达到其需求的15%左右,远高于欧盟为战略矿产设定的10%的总体目标,但这种情况可能会恶化。

4、基本面来看,当前铜市属于供需双强的阶段,未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓,加工费止跌企稳,冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启,基建项目修复性反弹,但地产终端开工仍弱于预期。

5、据报道,1#电解铜报价67430-67630元/吨,均价67530元/吨,较上交易日上涨190元/吨,对沪铜2304合约报升50-升110元/吨。今早（3月20日）铜价高开,盘中小幅回落,截止中午收盘沪铜主力合约上涨500元/吨,涨幅0.75%。今日现货市场成交一般,升水比上交易日下跌50元/吨。

铜价反弹叠加近日进口铜到货,但下游消费未见明显增长,致现货升水下滑。盘初平水铜百元起报但无成交,盘中升水逐步下调,二时段平水铜报升60元上下,好铜升80元上下成交相对转好,湿法铜听闻升10元上下成交。截止收盘,本网升水铜报升70-升110元/吨,平水铜报升50-升80元/吨,差铜报平水-升50元/吨。

【观点与策略】

短期宏观情绪主导市场,在事件完全明朗之前市场波动将加剧,叠加欧洲央行加息加剧鹰派预期,持续施压铜价。但国内生产需求明显改善,市场预期加快好转,经济运行呈现企稳回升态势,库存继续下降。叠加政策利好支持,铜消费需求仍有向好预期。

后续关注本周美联储会议与需求端变化。

关于 铜价

• ·供需形势对铜价的影响
  近期,中国的宏观政策氛围偏暖,给予铜价偏强的运行动力。同时,上周国内铜库存的减少也给予了铜价一定支撑。
  ·高铜价抑制弹性需求释放，现铜价格继
  由于市场对未来铜价走势的预期较为悲观,下游厂商的采购力度明显减弱,消费者对铜产品的购买兴趣也显著下降
  ·铜市动态：供应充足，铜价面临回调压
  铜的供需关系也直接影响着库存的变化。供应充足,需求相对较弱,是库存持续增长的主要原因。
  ·国内政策力度持续加码利好市场预计铜
  国内政策力度持续加码利好市场预计铜价偏震荡运行为主
  ·铜价反弹动能缺乏，继续等待明朗
  因美国债务上限协议谈判前景乐观,削弱了美元的吸引力,市场风险偏好油然而生,但市场对美联储6月暂停加息预期的押注减弱,以及金属主要消费国中国的增长势头减弱,铜价承压小幅回落
  ·铜价向上驱动缺乏30日现铜或小涨
  今日沪铜早盘小幅高开,主力月2307合约最新开盘价报64940元/吨,涨10元。
  ·5月11日铜价大跌低价刺激成交但实
  今日沪铜延续夜盘偏弱走势,午后破位下行,主力月2306合约开盘报67000元/吨,盘中最高67070元/吨,最低65240元/吨
  ·江有色：铜价上有压力下有支撑10日
  5月6日伦铜最新库存量报71,675公吨,较上个交易日增加1250公吨,涨幅1.77%。