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上周,油脂期货价格继续振荡下行,但上周五,油脂期货价格出现企稳反弹。
长安期货研究员拓鹏康认为,国际相关品种的带动是上周五国内油脂反弹的主要原因。得益于中国进口数据的回暖,马来西亚棕榈油在上周五大幅上涨2.50%,结束了连续多日下跌的走势。中国海关总署5月18日公布的最新数据显示,我国4月棕榈油进口量为23万吨,同比增加89.6%,我国1—4月棕榈油进口总量为123万吨,同比增加222.2%。另外,电子盘美豆油于5月18日开始的止跌反弹也给予国内油脂上涨一定的支撑。
新湖期货油脂分析师陈燕杰表示,美国债务上限谈判在上周一度迎来利好消息,市场预期周日达成协议,但周五美国债务上限谈判突然暂停,美元指数走弱,也带来油脂盘面的反弹。
拓鹏康分析认为,海外油脂市场的弱势运行拖累了国内市场。豆油方面,近期美豆春播情况良好,CBOT大豆(5061, 0.00, 0.00%)价格持续下行,这使得远期的进口大豆成本下行,进口大豆榨利情况有了明显改善,且接下来3个月,大豆进口量十分充足,大豆通关受阻也只是阶段性延迟,无法改变大豆供应充足的趋势,预计豆油将持续累库。
菜油方面,5月份菜籽的到港量依旧较大,菜油的累库压力仍在。另外,由于生物柴油需求持续萎靡不振,欧洲菜油价格持续走软,欧洲菜油FOB报价已经跌破800欧元/吨,这可能继续吸引国内买盘,此前有所炒作的中加驱逐外交官风波也很快平息,并未提振菜油市场,接下来一段时间,菜油需要依靠合适的菜豆油价差来保持销量,在菜油需求萎靡的情况下,预计菜油将持续累库,价格承压下行。
棕榈油方面,棕榈油进入季节性增产周期,马来西亚5月份棕榈油产量明显回升,而印尼方面,在开斋节过后开始下调棕榈油出口税费,这使得产地的价格支撑减弱。另外,国内豆棕价差持续收窄,这将影响国内棕榈油的销量,在国内维持大量采购的背景下,此前棕榈油持续的去库节奏或将改变。
陈燕杰表示,目前油脂市场的利空主要来自于国外,一方面,美豆新作播种进度较快,巴西大豆卖压持续；另一方面,国际菜油、葵油仍有走弱压力。国际棕榈油当前库存虽低,但中期季节性增产季,产量及库存即将回升。
油脂需求难以看到较大提升
展望后市,陈燕杰表示,从国际油脂油料成本端供需预期看,油脂盘面价格可能继续偏弱运行。从具体品种看,相对豆油和菜油,棕榈油盘面中期可能偏强,因产地及国内供需中期可能偏紧。国内菜油库存压力进一步增加,但7月可能将是高点。豆油国内供给、国际大豆供给趋向增加。中期来看,国内三大油脂,棕榈油可能最强,菜油其次,豆油最弱。后期关注美豆新作播种面积、天气,巴西大豆卖压何时缓和,马来西亚棕榈油中期产量是否继续偏低,北半球油脂油料产区天气。
拓鹏康表示,整体而言,国内需求难以看到较大提升的迹象,菜、豆油持续累库,棕榈油产地进入增产周期,国际菜油受生物柴油需求萎靡影响价格持续下行,美豆春播较为顺利,CBOT大豆价格持续下行,在国内外基本面均鲜有利好消息的局面下,预计油脂市场仍将继续弱势运行。
豆油方面,此前受通关问题曾短暂走强,但是在巴西低价大豆大量到港,CBOT大豆下行提升国内榨利情况的背景下,预计豆油将进一步累库,价格走弱。
菜油方面,欧洲菜油价格持续下行或将吸引国内进口,使得菜油供应进一步宽松,菜油目前需要和豆油保持合理的价差来保证销量,因此,预计菜油接下来将跟随豆油继续偏弱运行。
棕榈油此前有较强的基本面,但是随着东南亚产地步入增产周期,印尼调低出口税费,来自产地的支撑转弱,且目前豆、棕价差处于低位,需要回调至合适空间才能保证棕榈油的销量,因此,接下来棕榈油的表现或会弱于豆油。
“后续市场需要注意美豆春播进度,马来西亚棕榈油的产量恢复情况,国内油脂的累库进度以及进口船期情况。”拓鹏康说。
中信建投期货油脂分析师石丽红表示,海外市场并不强劲的食用及生物柴油需求带来油脂的过剩供应,并通过海外报价下跌、国内进口利润开启、国内买船的路径向国内市场进行传导。当前海外油脂报价尚未看到止跌迹象,从基本面来看,油脂价格整体下行压力依然偏大,从技术面来看,3月底以来油脂重新构筑的振荡区间下沿也已被跌破,下方空间打开。在基本面压制及技术面破位的状况下,预期油脂将延续偏弱运行格局,棕榈油及菜油转弱有望带来品种间价差套利的机会。
