股市关注农化板块 景气周期到来？

        近日，有证券师分析说接下来的股市，化工板块将被看好，其中农用化工子板块是化工行业中最被看好的，市场普遍认为“产量下滑，出口增加和国内秋季供肥三大因素催化了化肥行业整体性机会。”

        多重利好催化农化板块

        目前，随着秋季备肥开始，基层消费者对复合肥的需求不断提升。据了解，8月初陕西、甘肃等西北省份二铵备肥已经开始。甘肃天水今年用肥较早，零售商也已开始备肥。华北小麦产区二铵备肥稳步推进，国内需求持续发力。国内复合肥秋季生产也将开始，为做好产品储备，各企业近日都提高了开工率。复合肥厂家开始采购一铵为后期生产高磷肥做准备，进而刺激磷肥需求。

        同时，加之今年国内化肥旺季出口关税大幅度下调，有利于化肥出口。根据《2014年关税实施方案》，尿素、磷肥出口旺季税率有较大幅度下调。该方案将有利于今年的化肥出口，化肥出口的淡旺季区分将减小，全年化肥出口量有望出现较大增长，有利于化解国内化肥过剩产能。

        从产品价格来看，二季度以来，受关税下调和出口转暖影响，磷酸一铵价格自5月中旬以来累计涨幅超过20%，磷酸二铵价格也于6月份进入上涨通道。进入8月，磷肥价格继续调涨，磷酸一铵、二铵涨幅在2%至5%不等，并有加速迹象。国内大颗粒尿素市场报价已涨至1700~1800元/吨，厂家累积订单较多，小颗粒尿素则在出口及部分企业检修的支撑下小涨，目前报价，相比较上半年的出厂单价1300元，已经上涨了约200元/吨。

        在农耕需求和复合化率提高的背景下，复合肥行业需求年均5%~7%以上的增长将持续，而作为行业龙头企业的金正大(20.740.341.67%)和史丹利(24.66-0.05-0.20%)，截至目前合计市场占有率略超过10%，未来有很大的提升空间。从目前复合肥企业的生存环境看，由于渠道和品牌的规模效应，大型企业领跑且差距拉大。金正大、史丹利等企业盈利良好。其中金正大上半年实现净利润同比增长27.42%；公司预计今年前3季度实现净利润同比增长20%至30%，未来公司或有机会切入农资综合平台及农业服务，具备新的上升空间。主营化学肥料、化工原料的鲁西化工(3.800.010.26%)也表示，公司尿素品种较多且价格各异，尿素市场价格近期小幅回升。公司同时透露，其尿素装置满负荷稳定运行，并根据市场变化及时调整，基本实现产销平衡。

        磷肥市场迎来新景气期

        在所有化肥子板块中，最看好磷肥板块。自2011年末起全球磷肥经历近两年低迷后，2014年初，受到印度、巴西进口需求增长，而出口国短期供给受限等因素影响，国际磷肥价格开始反弹。

        从国际市场需求端来看，巴西印度市场需求超预期。据海关总署统计2014年1至6月，我国磷酸二铵出口量127.25万吨，与去年同期的51.76万吨相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二铵7.2万吨，为2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26万吨，同比增长49%。而全球最大的磷肥生产商美盛公司与CF工业集团的磷化工资产整合带来的美洲供应格局改善，也给性价比较高的中国企业带来更多机会。巴西从中国进口的磷铵份额从2013年的1.6%逐步提升至2014年的6.5%，据估算，下半年印度市场(国际上最大的采购地)约有300万吨二铵的招标采购计划，考虑到目前中国货源的优势明显，预计对下半年中国需求拉动作用会很大(300万吨相当于中国全年20%的二铵产量，估算有6~7成以上会从中国采购)。另外，台风+秋备两因素触发磷肥反弹行情。

        总体看，银河证券认为，近两年全球磷肥供需形势好转，开工率将逐步上行。全球良好的需求形势直接刺激中国磷肥出口增长，而国内新增产能已接近尾声，小产能逐步退出和转产，磷肥市场有望迎来新景气。

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