塑料五连阳 后市还看原油脸色

　　“1月以来，塑料期货市场跟随现货表现呈现先抑后扬的态势，究其原因主要有三点：一是受元旦假期库存略有累积及企业仍处于观望状态的影响，前半月现货整体成交一般，石化企业部分销售公司甚至重新转为挂牌销售；二是自月中开始，中下游企业开始年期最后一次大规模补库动作，石化企业库存压力不大，频频提高出厂价或指导价；三是本月中旬，塑料期货1501合约退市，市场关注的焦点转移至1505合约，资金行为助推上涨情绪。”南华期货能源化工分析师范红霞表示。

　　新年以来，塑料期货呈现“先抑后扬”态势，主力1505合约自1月13日创出新低7920元/吨后，上演了一场强势的“五连阳”好戏，最近五个交易日累计涨幅已逼近6%。昨日1505合约小幅高开于8400元/吨，盘中维持震荡，午后发力上行，最终报收8490元/吨，日涨2.1%。

　　接受中国证券报采访的分析人士认为，油价暴跌、下游企业阶段性补库及相关石化政策是助推近期塑料期价上涨的主要原因，同时过高的基差使得技术性修复需要强烈。有观点认为，短期塑料期价走势要看基差是否发生变化，长期格局则取决于原油价格未来走向。

　　三因素助推塑料涨价

　　不过，安信期货能源化工分析师牛卉则认为，从技术层面上看，目前塑料期货仍属横盘整理行情，期价位于布林通道内，下方有8000元/吨关口支撑，上方面临8600元/吨一线压力。“近期期价出现的阶段性抗跌主要是由于基差的技术性修复需要。”

　　现货方面，截取1月19日广州地区广州石化、齐鲁化工城齐鲁石化和余姚市场吉林石化三地市场价格的平均值作为市场价，与1505合约收盘价对比，基差约达1122元/吨。“可见基差仍维持高位水平，也就是说扭曲的价差关系依旧对价格形成支撑。”牛卉表示。

　　从大格局上来讲，塑料期货仍处下跌通道，不过，进入2014年12月中旬后，主力1505合约在8000元/吨整数关口获得支撑后，进入横盘整理阶段。对此，牛卉认为，2014年至今塑料期价的这轮下跌，最初是由于煤制烯烃投产，引发供需矛盾加剧，导致价格出现深度回调。随后原油价格战甚嚣尘上，阴跌不止，塑料价格下跌也就转化成了成本推动型下跌行情。

　　中长线偏空

　　“目前塑料期价出现的阶段性整理行情，主要由于其对原油价格下跌导致的影响已提前透支，下跌动能减弱，而过大基差产生的修复需要，则对价格构成支撑。因此，短期期价走势要看基差是否发生变化，长期格局则取决于原油价格未来走向。”牛卉认为。

　　对于后市，牛卉表示，原油价格战尚未结束，下跌风险仍存，不过，由于目前油价已临近40美元/桶关口，该位置为2008年形成的底部，有较强技术支撑。此外，低油价或引发地缘政治风险上升，从而引发油市动荡，需密切关注。一旦地缘风险爆发则将催动油价反弹，继而对下游产业链相关品种产生带动作用。整体上，近期塑料或维持整理格局，长线下行格局不变，油市震荡加剧，短期波动风险增加。

　　“短期塑料期价反抽行情持续可能性不大，中期仍对期价维持偏空思路。”范红霞表示，首先，中下游春节前最后一次补库已基本结束，且再过十几天，下游企业开始陆续停工，需求转淡，并开始进入冰点时期；其次，市场供应仍较稳定，目前石化企业利润非常可观，停车或转产可能性不高，供应在春节前后会进一步宽松；第三，预计春节前后库存将会逐渐累积，突破警戒线100万吨几乎无大悬念，能否达到此前一年高点目前仍未知；最后，国际油价将继续维持低位震荡，甚至仍有下行空间。

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