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全球及中国供需格局决定棉价不大可能出现趋势性大涨机会,严重的供过于求局面更利于逢高卖出,国储库存是重要的威慑力量,抑制趋势性做多热情,国储棉抛储时机和抛储价格将打开国内下跌空间,印度棉下跌到临界点以下才能大幅开启国内棉价下跌空间,美棉ccc贷款政策限定最大跌价空间,从纱线进口角度考虑,国内棉价下限在12000元/吨左右(静态底部,印度抛储,外棉大跌,需要根据外棉价格动态调整国内棉价下限底部)。
中国是棉纱净进口国,2013-2014年度,中国累计净进口棉纱155万吨,折合进口棉花近170万吨,巴基斯坦、印度和越南作为中国进口棉纱的主要来源国,三者合计占中国棉纱进口总量的85%左右,巴基斯坦棉纱和印度棉纱进口执行3.5%关税,越南棉纱进口则执行零关税,东南亚棉纱对国内纺织产业的影响将持续存在。
假设进口印度纱和越南纱当成进口棉花,考虑印度和越南的原料采购成本和加工成本,那么印度纱和越南纱折算成国内棉价是多少呢?
(1)印度棉纱进口到中国需要运费、3.5%关税、17%增值税,按这些成本对其20150731合约折算cif价格为12400元/吨左右。(注:mcx价格是动态价格,因此根据这种发放测算的cif价格也是动态价格)
(2)越南纺织原料以采购自美国为例(采购自印度中间成本可能更低),进口棉花自美国西海岸运输至越南港口,越南纺纱后再运输至中国港口,因此折算时产生两次运费,同时,越南属于东盟国家,出口到中国的棉纱实行零关税,但仍需要17%增值税。
越南棉纱进口到中国需要两次运费、17%增值税,按这些成本以ICe 7月合约折算cif价格在11900-12560元/吨之间。
事实上,国内价格低于以上价格,印度纱和越南纱就难以进入国内,因此,我们把以上测算的相对低价作为国内棉花价格的相对低点(注:以上测算是静态测算,若外棉价格变动,测算价格要动态调整)。
此次目标价格的出台对稳定新疆植棉面积具有积极作用,但未提及内地植棉补贴问题,预计内地植棉面积将受到一定影响,同时,新疆收购企业对“市场决定价格”的认识会更加深刻,籽棉将由市场定价,出现抢购籽棉的概率较小。
