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受消费旺季因素推动以及高温天气抑制产蛋率影响,供给偏紧预期曾一度令国内鸡蛋期货表现出强烈的抗跌性,主力1601合约多头背靠3900元/吨进行顽强抵抗,并多次上试4000元/吨压力。
不过,笔者认为,随着双节备货行情结束以后,终端消费将转入淡季,加之气温回落和养殖户利润偏高,未来鸡蛋供给压力会显著提升。在供需格局逐渐转向宽松的背景下,昨日鸡蛋主力1601合约期价已破位下行。
备货行情结束,消费转入淡季
国内鸡蛋消费具有明显的季节性。一般而言,从重大节日前一个多月开始,需求企业和贸易商便会启动采购模式,从而形成规律性的需求旺季景象。目前距离9月底的中秋和10月初的国庆双节,剩下不到半个月的时间,而下游需求方已在8月20日至9月10日集中采购鸡蛋。换言之,鸡蛋备货行情已然结束,加之市场提前消化掉这一利多预期。因此,未来随着双节的临近,蛋价将失去消费预期支撑转而面临回落。
此外,往年数据显示,蛋价通常在9月上旬达到全年最高点,而后走势将呈现稳步回落特征。据芝华数据监测,9月11日国内鸡蛋价格就已经出现转势迹象。其中,浙江、广东和上海地区现货蛋价均出现大幅下跌态势,并且走货量放慢,贸易商纷纷看淡后期价格。由此预计,在终端需求转入季节性淡季的背景下,蛋价将难以摆脱回落趋势。
饲料成本偏低,补栏前景乐观
从成本角度而言,鸡饲料两大构成部分——豆粕和玉米价格走势始终偏弱。一方面,新季玉米上市冲击市场；另一方面,豆粕价格上涨动力欠缺。近期美国农业部公布的9月供需报告显示,美豆单产上调至47.1蒲式耳/英亩,而总产量则增加1900万蒲式耳。这进一步确定了今年美豆丰产的预期,从而再度打压市场做多豆粕的积极性。
综合来看,未来玉米和豆粕价格仍将维持偏低水平,鸡饲料难有上涨空间。而蛋价则处在相对高位,养殖利润仍然可观,蛋鸡出现大幅淘汰的可能性很低。加之秋季是蛋鸡补栏的高峰期,预计后期在产蛋鸡存栏还会继续增加。
未来供给增加,蛋价悲观主导
除了农户补栏积极性较高会导致后市鸡蛋产量压力大增外,从当前国内存栏蛋鸡日龄来看,也凸显后期在产蛋鸡数量增加所带来的供给冲击。芝华数据监测显示,当前蛋鸡存栏维持“年轻化”格局。其中,蛋鸡在180—270天的鸡龄占比最大,而500天以上的鸡龄占比较少。由此来看,后市可淘汰的老鸡不足,产蛋鸡数量难以回落。
与此同时,蛋鸡产量还与气温息息相关,高温气候不利于蛋鸡生产,随着近期全国步入秋季凉爽气温以后,蛋鸡产蛋率将明显提升。在预估未来鸡蛋供给量趋于增加的情况下,多数贸易商持有对秋季蛋价悲观的态度。
综上所述,随着国内双节备货行情结束,现货鸡蛋价格已然出现回落现象。在缺失需求因素支撑下,加之鸡饲料成本偏低,养殖利润较高将持续刺激农户补栏,未来气温回落带来产蛋率的回升,将导致鸡蛋供给偏紧格局转向宽松状态。
