玉米淀粉仍有上涨空间

　　近期玉米淀粉走出了一波强势反弹行情,截至上周五收盘,玉米淀粉1601合约报收2289元/ 吨。在经历大幅下跌之后,玉米淀粉价格超跌,价格优势逐渐显现。近期需求回暖,加上受上游收储提振,原材料价格上涨,成本增加,助推价格反弹,且期货贴水现货,随着交割月临近,期货价格逐步回归现货价格,期现价差有望修复,因而未来玉米淀粉1601合约仍具有上涨空间,因此建议玉米淀粉1601合约在2160元/吨—2220元/吨区间建多。

　　临储支撑玉米价格

　　11月1日,东北四省区启动2015年产玉米的临时收储工作,较去年提前一个月。今年中储粮总公司在东北地区安排2958个库点,收储能力在8000万吨左右。据市场消息,截至11月20日,东北三省一区累计收购临储玉米1089.86万吨,分省累计量：内蒙古133.25万吨,辽宁11.8万吨,吉林186.63万吨,黑龙江758.18万吨。国家临时收储提振玉米市场,随着临储的深入,贸易商收购意愿增加,而农户囤货惜售情绪较浓,支撑玉米价格走强。

　　随着东北临储玉米收购持续进行,国内玉米市场价格整体维持涨势,且部分产区价格逐渐向临储收购价靠拢,其中华北产区玉米价格已经接近2000元/吨关口。东北港口玉米报价亦维持涨势,大连港中等玉米平舱价2050元/吨,锦州港中等玉米船板价2060元/吨。

　　库存有所下降

　　2015年之前,由于玉米淀粉价格高企,木薯淀粉替代需求不断增加,进口随之大幅增加,市场供应增至350万吨左右。但随着目前玉米淀粉与木薯淀粉价差不断拉大,玉米淀粉优势逐渐明显,反替代的量也不断增加。正常情况来讲,玉米淀粉与木薯淀粉价差在200—300元/吨属于正常范畴,但随着玉米淀粉价格下跌,价差最大扩大至近1000元/吨,玉米淀粉优势明显,玉米淀粉反替代的量不断增加。

　　玉米淀粉即将进入元旦春节的采购期,消费旺季或致需求增加。且前期淀粉企业开工率较低,玉米淀粉库存有所下降。

　　另外,由于目前国内白糖现货价格坚挺,白糖和淀粉糖的价差超过2200元/吨。正常情况下,在白糖价格高于淀粉糖价格1000元/吨之后,淀粉糖的替代作用开始显现,这将支撑淀粉价格。

　　价差有望修复

　　截至上周五,淀粉1601合约报收2289元/ 吨,现货市场,山东当地淀粉现货报价为2550元/吨—2600元/吨,吉林淀粉报价为2400元/吨。期货贴水现货较多,而淀粉1601合约临近交割,期价将逐步向现货价格靠拢,玉米淀粉目前注册仓单为零,这种情况下,空头将逐步平仓,进而推高玉米淀粉价格。

　　对该交易可能存在的风险及处理计划如下：第一,如果行情出现与我们看法相反的走势,我们会根据具体的技术信号,以及期价走势变化情况做出应对方案。第二,若今年玉米收储情况不及市场预期,托底作用有限,我们将调整投资策略,及时做出头寸处理。第三,若需求未如期好转,那么淀粉价格可能重新下行,我们将对本交易头寸进行风险控制和处理。

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