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11月下旬以来,受外盘大豆企稳反弹影响,大连豆粕止跌回升,近两周豆粕维持了低位振荡走势。展望后市,国际大豆供给空前充足,而国内豆粕需求低迷依旧,豆粕期货仍将继续筑底。
国际大豆暂难现利多
首先,美国农业部12月供需报告略显偏空色彩,目前是美国大豆集中销售季,但由于美元指数高走,加之南美大豆出口量庞大,挤占美国部分市场份额,使得美国大豆出口步伐远远落后于往年同期水平,导致后期完成出口目标的难度越来越大。同时,美国农民在美豆价格大幅反弹后,纷纷乘机销售剩余库存,使得短期内货源极为充足,美豆反弹乏力。
其次,由于雨量增多,天气状况适宜,巴西大豆播种进度加快。有关机构对明年大豆生产预计较为乐观,据巴西农业部下属的国家商品供给公司（CONAB）预测,由于大豆单产提高抵消了播种面积的下滑,2015/2016年度巴西大豆产量将提高到1.025亿吨,高于上月预测的1.02亿吨,该数字也高于美国农业部12月供需报告中的1亿吨预估水平。
最后,阿根廷的大豆播种进展顺利。由于目前气候属于厄尔尼诺模式,往往会给南美带来丰沛降雨,后期很难掀起市场对南美大豆产区干旱天气的炒作。
国内豆粕需求低迷
今年以来,因需求低迷不振,国内粕类价格均大幅下跌,豆粕性价比优势凸显,在饲料生产中得以替代其他粕类,需求量一度出现恢复性增加。但是由于饲养业整体低迷,近几个月来,随着饲料生产量的下降,加之豆粕替代其他粕类已经达到饱和,豆粕需求出现缓慢下降趋势。据纳入调查的35家大中小型饲料厂统计情况来看,11月全价饲料产量为33.02万吨,环比下降12.92%,同比下降9.41%,豆粕使用量也相应下降。
与此同时,豆粕需求目前仍难以好转。第一,生猪存栏量在连续4个月环比增加后,11月出现下滑。据农业部调查,11月生猪存栏量为38806万头,环比减少0.7%,同比减少10%；能繁母猪存栏量为3828万头,环比减少0.6%,同比减少12.4%。第二,由于气温降低,水产养殖基本停止投料,使得部分企业的水产料大多停产。第三,由于在产蛋鸡减少数量大于青年鸡和育雏鸡增加数量,导致蛋鸡总存栏量在11月环比减少0.69%。
国内豆粕供给充足
海关数据显示,11月我国大豆进口量为739万吨,较10月的553万吨增加33.6%。根据船期监测,12月我国大豆进口量将继续增加,而目前港口大豆库存依旧高企,截至12月15日,我国港口大豆库存为712万吨,接近历史最高水平。由于豆油需求状况良好,油厂压榨利润尚可,港口油厂开工率接近于60%的偏高水平,使得油厂豆粕库存增加,部分油厂一度因胀库停产。然而,饲料厂因相对看跌豆粕价格,大多采用随用随购的经营策略,维持较低库存,短期内买方市场格局难以扭转。
综合来看,11月底至今,豆粕期货维持了底部宽幅振荡走势,由于受以上多空因素制约,短期内可能很难走出趋势性行情。操作上可短线操作,高抛低吸或者暂且观望
