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“五一”小长假后,随着钢厂复产进入尾声,供给端逐步放量,需求端面临从旺季到淡季的切换。尽管钢厂继续上调出厂价格,但终端用户对价格接受程度下降,价格传导受阻,商家抛售套现意愿增强,钢价快速回落,沪钢也跌回前期突破的平台区间。
中长期来看,随着供需关系的逆转,沪钢仍将继续承压。但短期考虑到严重贴水,继续杀跌的动能或已不足,等待整固反弹后继续抛空。
产量有望创新高
从钢铁行业PMI指数来看,4月为57.3%,较上月上升7.6个百分点,连续五个月回升,时隔两年重回50%的荣枯线以上,并达到2013年3月以来的最高点。主要分项指数当中,生产指数、新订单指数、新出口订单指数均大幅扩张,产成品库存连续收缩,显示当前钢铁行业形势明显回暖、产销两旺。尤其值得关注的是,钢铁行业生产指数较3月大幅回升10.6个百分点达到60.4%,时隔19个月以后重回扩张区间,为2013年3月份以来的最高点,预示后期钢铁产量加快释放。
根据Mysteel对216家钢铁生产企业调查数据来看,4月国内钢材产量继续上升,实际产能 利用率月环比上升4.6%,五大品种日均产量上升10.2万吨。随着部分企业继续加入复产行列以及企业产量积极释放,5月钢厂五大品种计划产能利用率继续 上升1.3%,计划日均产量共计上升3.0万吨。其中,5月螺纹钢产量上升最为明显,日均产量增加1.8万吨。其次为线材产品,日均产量增加1.5万吨。板材产量出现小幅下降。增产力度最大的在西北、西南这些前期开工率偏低的区域。尽管目前钢厂利润由于现货下跌有所缩窄,但仍有300—800元/吨不等的毛利水平,盈利情况依然可观。虽然钢厂复产逐步进入尾声,但在超高的利润驱动下,钢厂提高入炉矿品位、加大高炉利用系数。我们预计,5月粗钢产量有望创新高。
需求面临淡旺季切换
得益于一季度政府财政和货币政策阶段性宽松,大量资金定向进入基建和房地产这两个最主要的用钢行业。分项来看,1—3月基建投资增 长达到19.25%,比1—2月显著回升3.54个百分点。同时,在房地产销售大幅回升的带动下,1—3月全国房地产开发投资17677亿元,同比增长6.2%。1—3月房屋新开工面积28281万平方米,更是同比增长19.2%,增速提高5.5个百分点。随着基建和房地产投资增速快速回升,钢材需求得 到提振,“金三银四”的成色十足。
但是,在人民币贬值和通胀预期的双重压力下,这种宽松流动性支持的持续性有待观察。另外,5月之后南方地区进入梅雨和高温季节,汽车、家电等相继进入生产淡季,同时施工也相应会受到影响。5月是淡旺季切换的窗口期,在供应相对确定的情况下,需求季节性转弱令市场承压。
由于去年行业不景气导致整个钢铁产业链过度去库存,开春以后随着下游集中补库,阶段性供需错配。3月以后,库存快速下降至历史低位,甚至部分市场出现资源短缺的局面。低库存一定程度上形成了做多的“安全垫”。进入5月之后,由于供应的迅速恢复、 下游在完成补库后采购放缓以及中间商对钢厂价格“恐高”心理加重,市场整体成交量较4月下了一个台阶。我们看到,部分钢厂库存和华东地区社会库存开始出现 止降回升的迹象。预期的改变使得贸易商加速甩货,甚至出现竞相降价的“踩踏”现象。
