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5月16日~20日的一周,国内植物油全线回调,一是短期利多出尽,CBOT豆类上涨乏力；二是马来西亚金融风险引发马盘棕榈油期价下跌；三是投机资金多粕空油也压制油价向上。
豆油仍有回落空间
本周,国内豆油期现货价格较上周大幅下跌。主要原因是国内油厂开工率保持高位水平,豆油新增供给同比增加,而需求却受菜油挤占同比下降,国内豆油商业库存上升,下游不愿追涨,投机资金多粕空油。
分析后市,利多因素有：一是阿根廷新季大豆减产,市场预期美豆需求上升,美国商品基金在CBOT大豆期货期权上净多单持有量创两年新高,均抑制CBOT大豆回调空间,并令市场仍看好大豆长期走势；二是去年底今年初,国内豆油市场已由熊转牛,当前市场处于第一波大幅上涨行情后的调整期,是为迎接下半年炒作拉尼娜行情的正常调整,趋势并未改变,而目前进入商品市场游资增多,这部分资金的存在会扩大包括豆油在内的大宗商品的震荡幅度。
利空因素有：一是国内豆粕价格持续走高,油厂担忧的豆粕胀库现象并未发生,加之南美大豆大量到港,油厂开工率保持在高位水平,国内豆油市场供给同比增加,商业库存上升；二是从生长周期来看,下半年国内生猪存栏量将有实质性增长,豆粕需求也将相应增加,部分资金将继续多粕空油,抑制豆油价格。
可多菜油空棕榈油
本周,临储菜油拍卖实际成交14.33万吨,成交率为94.97%,连续7周成交率维持在90%以上。由于菜油主要依赖国内供给,且当前国 产菜油成本远高于临储菜油拍卖均价和市场主流价格,加之市场认为随着临储菜油的减少,国家调控菜油价格的能力也在减弱,业内普遍看涨国内菜油长线价格,投机资金也趁机赌多,使得国内菜油期现货价格在国内植物油价格回落时,表现明显好于豆油和棕榈油,市场存在多菜油空棕榈油机会。
分析后市,利多因素有：一是受霜降和病虫害影响,今年夏季欧盟油菜籽产量可能下滑,本周加拿大菜油期价继续上涨,这意味我国油菜籽进口成本也将随之上涨；二是本周湖北地区大型油厂陆续挂牌收购新季菜籽,中粮荆州工厂挂牌收购价1.88元/斤、水杂14%,中粮祥瑞挂牌价1.92元/斤、水杂13%,中粮黄冈挂牌价1.75元/斤、水杂15%,按当前收购价压榨仍然亏损,油厂无法正常开机,出厂成本将支撑国内菜油价格。
利空因素有：一是去年12月至本周三,国内临储菜油已累计成交204万吨,但目前已出库量仅四成,未来2~3个月国内菜油供给压力持续存在；二是本周由于菜油表现好于豆油,豆油价格再次低于菜油,菜油需补跌来再次取得竞价优势,否则不利于菜油去库存；三是国内水产养殖已全面启动,菜粕需求上升,加之资金对豆粕的炒作也向上拉动菜粕价格,本周国内菜粕 期现货价格单周上涨5%以上,在油粕跷跷板效应下,菜粕价格大幅上升,将抑制菜油价格。
棕油现货强于期货
本周,国内棕榈油期现货价格继续下跌,一是受连豆油带动；二是马来西亚金融风险引发马盘棕榈油期价下跌,带动连棕榈油。
分析后市,利多因素有：一是棕榈油虽进入单月增产周期,但单月产量处于几年同期低位,市场对年度总供给量仍存担忧,预计马来西亚金融风险过后,马盘棕榈油期价仍将向上；二是由于连续两周连棕榈油走势走弱于马盘,国内外棕榈油价格再次倒挂,当前5~6月船期的印尼棕榈油到港成本与连棕榈油9月合约倒挂500元/吨以上,7~9月船期的较连棕榈油9月合约倒挂250元/吨以上,这将抑制后期我国棕榈油的进口数量,同时进口成本也会对国内棕榈油价格起到支撑。
利空因素有：一是去年底开始的由棕榈油领涨的植物油上涨行情两周前已结束,国内菜棕和豆棕价差也需恢复,资金多菜油空棕榈油或多豆油空棕榈油积极性较高；二是市场担忧马来西亚主权基金违约有可能引发系统性金融风险,成为市场黑天鹅,并导致马盘棕榈油期价继续下跌。
