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6月20日~24日的一周,在成本支撑下,国内植物油期现货价格止跌并略有回升,但以马盘为首的国际油脂价格继续下跌和国内植物油现货供给压力,使得国内植物油价格欲振乏力,基差继续走弱。
走货缓慢,豆油库存继续上升
上周,因种植面积预期提高,优良率好于去年同期和5年均值,CBOT大豆期价继续大幅下跌,技术面看,未来两周继续震荡走弱可能性较大。不过,在成本支撑下,连豆油期价止跌,走势明显强于外盘,但价格重心较上周大幅下移。此外,部分港口因进口大豆商检力度加强导致卸船较慢,部分油厂因缺豆而降低大豆压榨量。
分析后市,利多因素有：一是近两个月国内豆油价格走势远弱于原料价格涨幅和豆粕涨幅,国内油粕比已接近历史最低位,后期CBOT大豆价格的回调,压力将更多表现在豆粕上；二是即将进入7月,7~8月是传统的天气炒作期,而今年拉尼那大概率出现也将为基金炒作天气助力,因此CBOT大豆回调空间有限,而长期看仍有向上空间。
利空因素有：一是临储菜油持续出库进入市场抑制豆油需求,国内豆油走货缓慢,截至本周二,全国主要油厂豆油库存为100.3万吨,较上周同期的93.7万吨增加7%；二是从船期看,6~7月我国进口大豆到港量接近1630万吨,处于历史峰值,国内油厂开工率仍将保持在历史高位水平,国内豆油库存仍处于增长状态；三是当前进入一年中气温最高、植物油需求最清淡时期,加之短期国内豆油库存上升且走势疲弱,下游拿货意愿不高。
成本支撑明显,菜油较为抗跌
上周,受连豆油影响,国内菜油期现货价格也止跌横盘,价格重心较上周下移。不过,由于国内菜油消费主要依靠国产菜油,现货成本底部明确,菜油较为抗跌。
分析后势,利多因素有：一是当前国内菜油供给以国产为主,当前近50%的临储菜油已投放,且这部分菜油是目前市场上成本最低的菜油,随着廉价的临储菜油被市场消化,国内菜油的底部将上升,如临储菜油全部拍完,则菜油基本面交偏紧且国家市场化手段调控价格能力减弱,长线来看,国内菜油价格向下空间有限而向上空间无限；二是进口油菜籽到港成本环比上升,国产新季油菜籽收购价格也快速上升,原料成本向上也必将推高下游油粕价格；三是后期国内菜粕价格在南方暴雨和豆粕价格回调的双重影响下,滞涨甚至回落的可能性较大,油粕间的翘翘板效应有利于菜油成本向上。
利空因素有：一是虽然菜油拍卖暂停,但前期已拍卖的临储菜油还有100多万吨没有出库,现在进入一年中最热的天气,也是一年中植物油消费最淡的季节,国内菜油供给压力短期内仍将存在；二是当前国内植物油充给充裕,不具备单边上涨行情的条件。
马盘创新低,棕油继续走弱
上周,马盘棕榈油期价跌至近6个月的低点,在马盘利空影响和国内棕榈油低进口、低库存的支撑下,连棕榈油止跌弱势震荡,重心较上周下移。不过由于处于年内需求旺季且港口库存较低,国内棕榈油现货基差继续处于高位。
分析后势,利多因素有：一是马盘在经历连续3周的大幅下跌后,向下空间有限,技术上也有反弹需求；二是当前处于一年中气温最高时期,也是棕榈油的传统消费旺季,国内豆油和棕榈油价差扩大,有利于棕榈油消费；三是5月我国进口棕榈油19.5万吨,为10年来单月进口棕榈油的最低值,由于到港数量偏少,国内棕榈油库存继续下降。
利空因素有：一是船运机构SGS数据显示,6月1日~20日马来西亚棕榈油出口量为71.14万吨,比5月同期79.24万吨减少10.2%；二是由于近两周马盘跌幅大于连棕榈油,而国内棕榈油现货表现又好于期盘,基差上升,国内外棕榈油价差快速缩小,将提高国内贸易商进口积极性,后期国内棕榈油进口数量将环比上升。
