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7月21日,国内期货市场“黑色系”品种全线飘红,其中铁矿石、热轧卷板期货主力合约盘中触及涨停,截至收盘,铁矿石、焦炭期货主力合约价格均涨逾5%,热轧卷板、螺纹钢与焦煤期货亦表现不俗。
业内人士表示,供给侧改革背景下,虽然正值消费淡季,但6月粗钢产量不降反升,偏空的基本面引发了7月18日恐慌性抛盘,快速调整之后,由于当前全国钢材市 场库存水平创下2009年以来的新低,市场恢复了对供需矛盾修复的乐观预期,在资金推动下,期市“黑色系”价格再次受到支撑。
供需错配令黑色系普涨
受众多利好因素刺激,自6月以来,商品期货市场黑色系迎来一波小牛市,其中铁矿石、螺纹钢、焦炭、热卷、焦煤期货主力合约价格累计最高涨幅分别达到33.67%、28.54%、25.29%、22.6%、12.68%。
国家统计局数据显示,6月粗钢产量为6947万吨,日均为231.57万吨,超过今年4月231.4万吨,再创日均产量新高,此外,6月房地产数据增速也出现回落,在供需基本面“恶化”的情况下,7月18日,黑色系遭遇“黑色星期一”,黑色系板块全线暴跌,热卷、铁矿石、螺纹钢纷纷跌停,焦炭、焦煤跌幅较深。
有意思的是,7月21日,黑色系多头卷土重来,铁矿石、螺纹钢、焦炭、热卷等品种普遍大幅反弹。
“主要是资金的推动,但是也离不开基本面的支撑。”华泰期货研究员徐轲认为,7月18日的回调是正常的,黑色系21日的普涨是对之前过快下跌的修复。
广州期货研究员王文俊认为,在供给侧改革的背景下,中国钢铁产量不降反升,且进入到消费淡季,引起市场恐慌性的抛盘心理是造成周一黑色系期货价格的大跌主要 原因。“库存低是支撑黑色系期货上涨的逻辑,一旦供给侧改革造成上游产能下降,阶段性的供需错配局面就会利好黑色系价格上涨。”
机构监测数据显示,截至7月15日当周,全国钢材综合库存总量为860.35万吨,已经连续第八周下降,目前全国钢材库存水平较去年同期下降31.11%。
“在钢铁库存充实的情况下,供给端的因素对盘面影响不大,上涨的动力是基差修复叠加人民币贬值的作用。”中信期货研究员周涛分析认为,澳元对人民币汇率的升高 也相应地提高了中国进口澳洲铁矿石的价格,且在铁矿石方面,国外几家大型矿山多占比例比较大,国内钢厂话语权较少,当国内钢厂有盈利时,国外矿山会提高铁矿石价格,国内钢厂在生产需求下只得被迫接受。
供需矛盾有望逐渐缓和
业内人士担忧,随着中国经济增速放缓,市场对供给侧改革效果的预期助推黑色系价格的上涨,而黑色系价格的上涨又会使炼钢企业有利可图,增强钢厂的生产意愿,加剧供需矛盾。
“供给侧改革与炼钢利润之间存在博弈,从上半年生产情况来看,炼钢利润占了上风。”徐轲认为,虽然现在炼钢有利润,但随着供给侧改革推进,改革力度将所有增强,钢厂基本上会维持在盈亏平衡区间内,从而把开工率、产能真正降下来。
王文俊亦指出,黑色系价格的长期上涨是不利于去产能的,在钢厂有利润的情况下,让钢厂去减少产量,效果就会打折扣。6月份中国房地产数据增速有所放缓,造成市场对钢铁消费需求预期较为悲观。
分析人士表示,从大周期角度看,目前黑色系处于“大底部”状态,大涨大跌是出于调整的需求,后期还需关注供给面改革情况变化,钢铁企业要想实现“涅?重生”,过剩产能必须出清,当遇到下一个需求爆发点,钢铁市场才会迎来新一轮上涨行情。
