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今年以来,中国钢铁与煤炭行业的情况截然不同；钢铁业的减产计划惨遭失败,而煤炭业减产则取得成功,还无意间拉抬了价格、提振了进口。
根据中国国家统计局周二发布的数据,今年8月中国钢铁产业延续了近期的旺盛生产势头,产量连续第六个月上升并达到6,857万吨。中国钢铁产量占全球的大约一半。
这样,今年前八个月的钢铁总产量达到5.363亿吨,较上年同期仅下降了0.1%,因而今年全年的中国钢铁产量可能会连续第三年超过8亿吨。
钢铁产量居高不下,对官方的钢铁去产能计划是个讽刺,也令人质疑中国政府是否有政治能力和决心去真正重组钢铁业。
相比之下,中国煤炭减产颇见成效。根据官方数据,今年8月中国煤炭产量下降11%至2.78亿吨,今年前八个月产量下滑10.2%至21.7亿吨。
根据国营媒体,中国2016年削减煤炭产能目标为1.50亿吨,目前已经达成约60%,因限制矿脉可开采天数等措施奏效。
没有太大疑问的是,中国煤炭行业已经直面去化过剩产能的挑战,而钢铁产业还没有。
这不禁让人要问,两个产业间有什么不同,因两大产业本都应该达成北京当局所提出的要求。
主要的差异显然在于价格及获利能力动态。
煤炭价格年初时还处于多年低点,当时中国动力煤指标价格报在每吨370元人民币(55.39美元)。
其后煤炭价格上涨,截至周二为止已劲扬近540%至每吨515元人民币,反映国内市场趋紧。
值得注意的是多数涨幅来自过去两个月,这意味着今年上半年,中国国内煤炭矿企仍在低价下生产,许多企业难以获利。
减产亦引发对进口煤炭的需求,今年前八个月进口煤炭数量较上年同期提高12.4%至1.5574亿吨。
中国的额外需求亦提振海运煤炭价格上涨,澳洲动力煤指标纽卡斯尔每周指数今年迄今累计上涨39.5%,9月9日止当周升至每吨70.61美元。
钢铁涨势来得较早
与煤炭不同,钢铁在今年第一季即出现上涨,上海指标9月螺纹钢期货SRBcv1在今年4月21日较去年底上涨58%,触及每吨2,670元人民币的年内高位。
自那以来钢铁价格一路下跌,周二该合约收报每吨2,260元,但这仍较2015年底高出33.8%。
钢铁价格上涨带动中国炼钢厂增加产出,尤其是3月以来,6月时每日产量创下纪录高位。
从8月的强劲产出可以看出,即使价格开始放缓,钢厂也没有缩减产量,而可能的理由是它们仍是有利可图的。
上海兴证期货分析师李文婧表示,钢厂以当前价格来算每吨可获利约300至400元人民币,为2014年11月以来最高。
钢厂获利能力有所改善,说明在如果有盈利的情况下,当局削减产能的努力将面临挑战。
中国计划在未来几年减少1-1.5亿吨的产能,今年则计划减产4,500万吨。
假设钢厂百分之百落实减产,但即使真的减掉这么多的产能,过剩产能还是有约2亿吨。
如果实际一点,钢厂仅开动80-85%的产能,且假设内需和出口仍维持在当前水准附近,那么中国计划的减产将让钢铁市场变得紧俏。
市场预期是中国政府将说服钢铁行业在今年剩余的时间里削减产能,不过考虑到今年迄今的执行情况,这能否实现还难下定论。
如果钢价保持在能让钢厂获得稳健利润的水平,钢厂可能会抵制限产措施,而且经验表明它们十分擅长于此。
如果价格进一步回落,那削减产能将更为容易,不过若减产果真能取得持续的成功,则可能意味着进一步削减的难度更大,实际上还可能鼓励钢厂加大产能利用率和产出。
今年迄今,中国当局已经完成了煤炭行业的减产目标,不过付出了较高的代价。但由于钢价上涨,钢铁行业未能达到减产目标。
这表明干预市场几乎都会有副作用,让我们看看北京在未来几个月是否会允许煤炭产量增加以降低煤价,并继续容忍钢铁行业的高产量。
